胜遇利率周报：资金面先紧后松，利率债收益率有所下行

本周DR007和DR001利率中枢均上行，分别运行在1.44-1.57%和1.32-1.39%区间。利率债收益率整体下行：国债各期限均下行（1年期-5bp，3年期-3bp，5-10年期各-4bp），国开债1年期上行1bp，其余期限下行（3-7年期各-3bp，10年期-1bp）。1月16日国债10-1Y期限利差为60.00bp，较1月9日收窄1.05bp；国开债10-1Y期限利差为42.10bp，收窄2.98bp。

国内市场方面，监管信号后股市风险偏好回落，债市获提振，十年期国债收益率降至1.83%（前高1.89%），短期债市将强势震荡，收益率暂难突破1.80%或1.75%。国际市场，美联储新主席人选更倾向鹰派，美债收益率上涨；贵金属短期弱势但现回暖。市场对下周降息预期为零，全年或降息两次，通胀仍是主要问题。地缘政治方面，美伊/以色列局势及特朗普态度变化对市场影响有限。

下周关注12月及全年经济数据，预计偏弱：固定资产投资或降至-2.7%至-2.8%，社零增速或跌破4%，显示内需动能衰减。同时关注股市调整后能否企稳，春节前大概率窄幅波动，对债市冲击减小。