胜遇利率周报：资金面先松后紧，利率债收益率全线回落

本周DR007和DR001中枢较前周下降幅度较大，央行开展11978亿元7天期逆回购操作，实现净回笼3471亿元。利率债收益率前周回升后出现下行，国债各期限收益率均下行，国开债收益率除1年期持平外其余期限均下行。8月23日，国债10-1Y期限利差收窄至65.74bp，国开10-1Y期限利差收窄至53.71bp。高频数据显示，30大中城市商品房成交面积反弹，16城二手房成交面积继续下行。近期房地产政策持续松绑，包括央行发布三条房地产金融政策通知、召开保障房再贷款工作会、北京市发布优化房地产政策通知、宁波调整公积金贷款政策、北京及上海部分银行下调房贷利率等，需关注房地产市场回暖改善情况。BDI指数环比上行，SCFI和CCFI指数环比下行，动力煤价格持续下跌，需求或尚未改善。债市本周呈窄幅波动态势，股市弱势尽显，监管指导下债市成交降温。上证报发文称央行调控多为警示风险，债市短期内或陷入波动，中期需观察宏观基本面，当前对后者不看好。全球央行行长大会上鲍威尔传递降息预期，9月降息或为板上钉钉，但降息是否逆转周期、降息后通胀是否反复等仍需观察。本周将公布8月PMI数据，总体偏弱格局或仍将延续。