中国中免H涨超9A涨超5转发卖方中免收购DFS大中华区零售业务LVM

收购具体内容

• 中国中免全资孙公司中免国际以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产，包括DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada 100%股权，DFS香港持有的2家门店资产（人员、租赁合同、固定资产、存货等），以及DFS大中华区无形资产。
• 交易完成后，中免将增发H股，分别向LVMH集团（通过Delphine SAS）和Shoppers（通过Miller家族信托）认购，发行价77.21港元/H股，预估增发分别不超过733万股及近464万H股。

收购资产历史财务信息及估值情况

• DFS2024年实现营业收入41.5亿元，净利润1.28亿元；2025年1-9月营业收入27.54亿元，净利润1.33亿元。
• 估值基准日（2025年9月30日），DFS香港和澳门9家门店的市场法估值为4.41万美元，对应企业价值基础为4亿美元，最终交易金额不超过3.95亿美元。
• 预计2025年DFS净利润约1.5亿元，对应估值20倍。

当前海南离岛免税持续高景气，此次收购有助于公司加快国际化业务布局

• 海南离岛免税2025年12月18日至1月17日首月销售额同比增长46.8%，购物人数增长30.2%。
• 此次收购将进一步拓展中免服务网络，加快国际化布局，落实大湾区和国潮出海战略，提升境内外游客消费体验。
• 交易战略意义大于直接利润贡献，看好中免在中国高端与中产消费修复中的机遇。