新能源及有色金属日报：下游按需采购 铅价仍陷震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年4月15日，LME铅现货升水为-21.91美元/吨。SMM1#铅锭现货价16725元/吨，上海铅现货升贴水40.00元/吨，广东铅现货16825元/吨，河南铅现货16725元/吨，天津铅现货升贴水16725元/吨。铅精废价差-25元/吨，废电动车电池10175元/吨，废白壳10050元/吨，废黑壳10375元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16785元/吨，收于16825元/吨，较前一交易日变化-25元/吨，成交17267手，持仓32077手。夜盘沪铅主力合约开于16830元/吨，收于16760元/吨，下降0.27%。
• 库存数据：SMM铅锭库存6.7万吨，较上周同期下降0.29万吨。LME铅库存265550吨，较上一交易日增加8225吨。

基本面分析

• 供应：原生铅企业江西、广东等地进入检修，供应下降；再生铅企业河北、安徽等地减产后尚未完全恢复。
• 消费：铅蓄电池市场整体需求变化不大，下游企业按需采购为主。汽车蓄电池更换需求较好，电动自行车蓄电池消费转淡，储能电池订单平稳。

策略与结论

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性，暂缓。
• 市场观点：国内原生及再生铅产量4月逐步恢复，但下游蓄电池企业受淡季及铅价波动影响，成品库存偏高，复产力度有限。当前有色板块整体偏强，铅价暂时以震荡格局为主。

风险提示

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧