一周行情回顾
- 有色金属行业板块周涨幅+2.48%，表现靠前。
- 子板块涨跌互现，涨幅前三为白银（+41.14%）、钨（+12.15%）、稀土（+6.89%）。
- 个股方面，湖南白银（+41.14%）、白银有色（+22.97%）、兴业银锡（+20.65%）等涨幅居前；天工股份（-5.43%）、中国铝业（-5.62%）、盛新锂能（-5.91%）等跌幅居前。
宏观及行业新闻
- 国内：中国12月进口同比1.9%，出口同比5.9%。
- 海外：美国12月CPI同比2.7%，11月零售销售环比0.6%，11月PPI同比3%，1月10日首次申领失业救济人数19.8万人。
贵金属市场重点数据
- 金价上涨：伦敦黄金价格4611.05美元/盎司，环比+117.20美元/盎司，涨幅2.61%；伦敦白银价格90.80美元/盎司，环比+12.66美元/盎司，涨幅16.20%。
- 持仓：SPDR黄金ETF持仓3491万盎司，环比+68万盎司；SLV白银ETF持仓5.17亿盎司，环比-757万盎司。
- 美联储降息预期：CME Fedwatch工具显示，1月美联储进一步降息25BP概率为95.0%。
工业金属数据
铜
- 价格：LME铜12925美元/吨，环比-65美元/吨；SHFE铜100590元/吨，环比-620元/吨。
- 库存：LME库存143575吨，环比+4600吨，同比-116675吨；COMEX库存542914吨，环比+24915吨，同比+447415吨；SHFE库存213515吨，环比+32972吨。
- 国内库存：SMM统计32.09万吨，环比+4.71万吨，同比+21.52万吨。
- TC价格：-46.60美元/干吨，环比-1.5美元/干吨。
- 下游：精铜制杆开工率57.47%，环比+9.65pct；再生铜制杆开工率13.52%，环比+0.53pct；电线电缆开工率55.99%，环比-0.59pct。
铝
- 价格：国内电解铝价格24000元/吨，环比-60元/吨。
- 库存：LME铝库存488000吨，环比-9825吨，同比-123875吨；上期所库存185879吨，环比+42051吨，同比+7405吨；SMM统计国内电解铝锭社会库存73.6万吨，环比+2.2万吨，同比+28.1万吨。
- 利润：云南地区7337元/吨，环比-10元/吨；新疆地区7514元/吨，环比-10元/吨。
- 下游：铝型材龙头企业开工率47.9%，环比-0.9pct；铝线缆龙头企业开工率59.6%，环比持平。
锡
- 价格：国内精炼锡价格414640元/吨，环比+63940元/吨，涨幅18.23%。
- 库存：上期所库存9549吨，环比+2614吨；LME库存5935吨，环比+520吨。
- 市场情绪：成交活跃，下游采购谨慎，持货商持价待售。
锑
- 价格：国内锑锭价格16.00万元/吨，环比+0.2万元/吨。
- 需求：上游锑锭成交活跃，市场情绪向好；下游备货节奏提前。
锂
- 价格：国内工业级碳酸锂价格155000元/吨，环比+17000元/吨，涨幅12.32%。
- 库存：全行业库存18030吨，环比-476吨。
行业评级及投资策略
- 黄金：维持“推荐”评级，美联储处于降息周期。
- 铜：维持“推荐”评级，铜矿持续偏紧。
- 铝：维持“推荐”评级，电解铝供应刚性。
- 锡：维持“推荐”评级，供应偏紧或支撑锡价。
- 锑：维持“推荐”评级，锑价下跌半年后反弹。
重点推荐个股
- 黄金：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际。
- 铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源。
- 铝：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。
- 锑：湖南黄金、华锡有色。
- 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
风险提示
- 美国通胀再度大幅走高。
- 美联储降息幅度不及预期。
- 国内铜需求恢复不及预期。
- 电解铝产能意外停产影响上市公司产能。
- 铝需求不及预期。
- 海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期。
- 锡需求不及预期。
- 锡矿投产进度超预期。
- 推荐公司业绩不及预期。
