一周行情回顾
- 有色金属行业板块周跌幅为0.49%，表现靠后。
- 白银、铝、铜板块涨幅居前，磁性材料、稀土、镍板块跌幅居前。
- 个股方面，屹通新材、国城矿业、金田股份等涨幅领先，金力永磁、英洛华、大地熊等跌幅领先。
宏观及行业新闻
- 中国11月CPI同比0.2%，PPI同比-2.5%，进口同比-3.9%，出口同比6.7%。
- 美国11月CPI同比2.7%，核心CPI同比3.3%，核心PPI同比3.4%。
贵金属市场重点数据
- 金价上涨21.75美元/盎司至2659.05美元/盎司，白银价格下跌0.38美元/盎司至30.74美元/盎司。
- SPDR黄金ETF持仓环比减少26万盎司至2778万盎司，SLV白银ETF持仓环比减少1563万盎司至4.58亿盎司。
工业金属数据
铜
- LME铜价环比下跌0.54%，SHFE铜价环比上涨0.03%。
- LME、COMEX、SHFE库存环比均有所增加，国内电解铜社会库存环比略有下降。
- 铜精矿TC现货价格环比下降，精铜制杆、铜管开工率环比上升。
- 下游线缆需求受高铜价抑制，但部分企业对短期需求持乐观态度。
铝
- 国内电解铝价格环比下跌0.25%。
- LME、上期所铝库存环比均有所下降，国内社会铝库存环比略有上升。
- 铝型材、铝线缆龙头企业开工率环比略有下降、持平。
- 氧化铝供应侧持稳，需求侧略有下降，短期价格有支撑。
锡
- 国内精炼锡价格环比上涨1.79%。
- 上期所、LME锡库存环比略有上升、下降，合计库存略有上升。
- 佤邦锡矿预计2025年初恢复生产，进口锡矿增量平滑部分原料短缺。
- 国内锡矿供应紧张，但冶炼厂生产平稳，进口量增加，供应紧张局面缓解。
锑
- 国内锑锭价格环比持平。
- 市场需求疲态难改，下游企业避险情绪较重，散单成交冷清。
- 短期需求表现不佳，锑价或维持震荡偏弱走势。
行业评级及投资策略
- 黄金：美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势，维持“推荐”评级。
- 铜：短期铜价震荡，长期缺口逻辑仍在，维持“推荐”评级。
- 铝：电解铝供需仍偏紧，铝价或走势偏强，维持“推荐”评级。
- 锡：原料供应仍偏紧，锡价有支撑，维持“推荐”评级。
- 锑：短期需求较弱，锑价小幅下跌，长期锑矿供应问题支撑锑价中枢上移，维持“推荐”评级。
重点推荐个股
- 中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业、神火股份、云铝股份、天山铝业、湖南黄金、锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
风险提示
- 美国通胀再度大幅走高、美联储加息幅度超预期、国内铜需求恢复不及预期、电解铝产能意外停产、铝需求不及预期、海外锑矿投产超预期、锑需求不及预期、锡需求不及预期、锡矿投产进度超预期、海外锂矿投产进度超预期、锂盐需求不及预期、推荐公司业绩不及预期等。
