沪铝期货周报：综述：市场情绪降温，价格整理运行

核心观点与关键数据

• 市场情绪与价格走势：本周市场情绪降温，铝价进入整理运行阶段。上周铝价强势突破前高，但风险悄然积聚。
• 成本利润：氧化铝价格下降，预焙阳极价格持平；电解铝加权平均成本周度减少，利润绝对高位，同比增长734.02%。
• 库存情况：国内电解铝库存增加，总库存水平相对中性，但需关注库存变化；LME铝库存周度减少，为铝价提供支撑。
• 供需分析：电解铝产能接近天花板，产量同比增长；需求表现一般，铝型材开工率下滑，铝板带箔开工率下降。
• 价差结构：现货升水，01-05合约价差为5元/吨，呈现Contango结构，各合约间价差相对较小。

研究结论

• 宏观与基本面：宏观叙事边际走弱，市场焦点转向疲弱的国内需求面及海外供应增加，但叙事逻辑仍提供较强支撑。
• 趋势判断：高利润叠加中性库存，电解铝行情暂不明朗。若未来库存持续累积，可能对价格形成压力。
• 操作建议：当前市场若有利好配合，价格或将进一步上行动力，但需避免追高，警惕强势行情下隐藏的风险。投资者应密切关注库存变化、宏观环境等关键变量。

风险点

1. 库存变化
2. 国内外政策形势