沪铝期货周报：综述：宏观情绪冷却，后续逻辑回归基本面

核心观点与关键数据

• 宏观情绪冷却：工信部稳增长消息及中美经贸会谈预期导致市场情绪降温，投资者谨慎。
• 成本利润：氧化铝价格受几内亚雨季影响上涨，预焙阳极价格稳定，电解铝利润周度增加至4311.13元/吨，同比增长157.40%。
• 库存情况：国内电解铝库存48.7万吨，连续两周累库但仍处低位；LME铝库存44.33万吨，周度增加。
• 供需分析：电解铝产能接近天花板，6月产量同比增长2.73%，产能利用率高达96.68%；需求方面，铝型材开工率降至近四年来同期低位，铝板带箔开工率稳定，铝杆开工率主要受电网投资拉动，未锻造铝材出口量同比下滑19.67%。
• 价差结构：沪铝主力合约2509周内涨幅1.22%，现货由升水转为贴水17.8元/吨，9-1合约价差为170元/吨，维持Back结构。

研究结论

• 短期弱势调整：高利润叠加低库存使电解铝行情暂不明朗，但绝对价格高企，未来库存转势将面临较大压力。
• 交易建议：激进者可区间操作，稳健者暂时观望，等待价格乏力信号。
• 风险点：库存趋势转变及政策形势变化。

技术分析

• 5日均线下调，MACD指标即将形成零轴之上的死叉，短期内价格或将下跌调整，需关注20230元/吨支撑位，区间操作为主。