反内卷情绪降温带来压力 沪铝价格或震荡为主

核心观点与关键数据

• 沪铝价格走势：受反内卷情绪降温及产业链压力影响，沪铝价格短期内或震荡为主，主力合约收跌0.65%至20615.0元，持仓量减少16798手至285172手。
• 供应端分析：
  • 铝土矿：北方环保监管趋严叠加南方降雨，国内矿山出矿量环比下降，国产矿价高位运行。
  • 氧化铝：减产产能复产及新增产能投放导致供给过剩，库存持续攀升，进口盈亏回升刺激进口量提升。
  • 电解铝：上游冶炼利润扩张，产能稳定增长，但下游消费季节性淡季冲击，铝材开工率连续走低，库存上升。
  • 废铝：终端产废量收缩叠加进口利润收窄，社会库存持续去化，价格受供应紧缩支撑。
  • 铝合金：废铝及工业硅价格上涨导致再生铝企业亏损，部分企业停工减产，开工率下滑，库存累积。
• 需求端分析：下游消费疲软，铝材开工率普遍下滑，新增订单不足，供需矛盾加剧。
• 宏观层面：反内卷行情见顶回落，美国新关税政策预期降温市场情绪，政治局会议与美联储议息会议动态成为市场焦点。

研究结论

• 短期价格预测：受供需失衡及成本压力影响，沪铝价格或震荡为主，氧化铝、电解铝、铝合金库存均呈上升趋势，但废铝供应紧缩为价格提供支撑。
• 产业链压力：氧化铝供给过剩、电解铝需求疲软、铝合金成本高企均给产业链带来压力，短期价格回调可能性较大。
• 长期趋势：若政策信号未超预期，市场情绪将维持承压，需关注国内政治局会议与美联储议息会议动向。