核心观点与关键数据
- 行业增长预期：半导体设备行业被视为机械板块的增长引擎，预计2026年将迎来显著的资本开支增长与国产化率提升，驱动新签订单大幅增加，增速可能达到20%至50%。
- 市场格局：中国（大陆）在2023至2024年的半导体设备市场销售额占比持续超过30%，并预计继续保持增长，得益于先进制程扩展、存储扩产、先进封装技术的发展，以及国产替代加速和国家政策支持（如大基金三期）。
- 全球市场预测：2025年全球半导体设备销售额预计为1330亿美元，2026年预计增长至1450亿美元，2027年进一步提升至1560亿美元。
- 中国产能扩展：中芯国际和华虹作为内资扩产主力军，持续增加先进逻辑制程投入；台积电仍是全球代工龙头，中国厂商与之存在产能差距。长兴计划通过科创板上市募资扩产，预计2025年利润将显著改善，产能利用率已接近满产。
- 全球市场份额：中国存储芯片企业在全球DRAM市场占比仅5%左右，远低于三星、海力士和美光等头部企业。三星DRAM月产能达40万片，而长兴仅为20万片左右。
- 设备投资趋势：随着制程节点的推进，设备投资额显著增加。逻辑芯片从28纳米到5纳米，单万片投资额从8亿美元增至30亿美元；存储技术同样推动投资额增长，每万片设备投资从60亿攀升至100亿。
- 光刻机供应：中国进口的光刻机数量足以支撑未来三年的先进制程扩产需求，未来几年光刻机供应无需担忧。
- 国产替代与政策：外部制裁和技术封锁加速国产化进程，国家政策扶持显著，特别是国家大基金三期的设立，计划投资三千多亿元，推动产业发展。
- AI芯片国产化：预计2025年AI芯片全产业链国产化率将达到22%。清洗和课时环节国产化率较高，光刻机等低国产化率环节是攻关重点。
投资方向与推荐标的
- 投资策略：聚焦于前道设备与国产化机遇，包括刻蚀、薄膜沉积设备，以及AI算力相关的测试机投资。
- 国产AI算力设备：推荐关注华丰测控、长川科技等测试机和先进封装相关企业（如万维、新苑薇、新奇）。
- 前道设备国产化：推荐关注北方华创、中微、拓金、微导和麦维等公司。北方华创通过平台化布局，预计未来三年将达到千亿体量；中微通过平台化和收购补强，提升CMP领域竞争力；拓金、微导和麦维凭借高存储敞口和先进封装布局，展现出良好的订单弹性。
竞争格局与行业趋势
- 差异化竞争：设备企业在市场中采用差异化竞争策略，而非恶性竞争。各企业专注于自身擅长领域，共同推动国产设备能力提升。
- 国产化率提升：预计到2025年国内半导体公司的国产化率将达到22%，部分细分领域如清洗设备的国产化率已较高，而光刻机、量测设备等关键环节的国产化率仍不足1%。
- 高选择比刻蚀设备：高生产比刻蚀设备是行业关注的焦点，国内龙头企业正在积极研发验证，一旦突破将极大提升国产设备的能力。
