机械设备行业跟踪周报：光伏设备板块中报业绩亮眼，看好下游资本开支加速的半导体设备板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 光伏设备板块中报业绩亮眼，看好下游资本开支加速的半导体设备板块 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、先导智能、迈为股份、恒立液压、杰瑞股份、奥特维、华测检测、柏楚电子、金博股份、杭可科技、奥普特、高测股份、芯源微、利元亨、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。 2.投资要点： 光伏设备：2022H1业绩高增，技术迭代利好核心设备商 我们选取晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、 金博股份10家公司作为标的，2022H1总计实现营业收入153.4亿元，同比+49%，归母净利润为 34.5亿元，同比+62%，规模效应下利润增速高于收入增速；综合毛利率为36.3%，同比+1pct，净利率为22.5%，同比+1pct。 我们认为光伏行业技术革命进行时，HJT降本增效加速推进，利好各环节核心设备商：2022年9月初华晟与电建华东院签署组件合作框架协议，即2022年至2025年电建华东院将从华晟采购10GW异质结光伏组件，表明HJT获国内业主认可，有望加速提高渗透率；此外迈为股份联合SunDrive采用最新一代双面微晶设备，同时结合PVD新型TCO工艺、优化的电镀工艺，其M6电池转换效率提高至26.41%。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 通用自动化：疫情影响下H1板块承压，静待下半年行业景气回升 工业自动化：2022H1工业自动化行业收入206亿元，同比+13%；归母净利润25亿元，同比+17%。 子板块分化严重：�核心部件：如绿的谐波等，受行业整体景气影响较大，利润增速出现较大下 滑；②工业机器人：例如埃斯顿等，虽然行业景气较低，但通过积极布局需求旺盛的新能源赛道， 2022年09月04日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 研究助理罗悦 执业证书：S0600120100013 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 利润增速位于板块前列。机床：2022H1机床行业营收83亿元，同比+6%，其中6家民营企业合机械设备沪深300 计实现归母净利润8亿元，同比+28%，利润端增速高于收入端，主要系行业毛利率维持高位，但行业低谷期企业通过收缩期间费用使得盈利能力提升。刀具：2022H1刀具行业收入29亿元，同比+22%，收入增速在自动化板块内处于前列，主要系疫情下国产替代加速，国产刀具企业赢量价 齐升。利润端低于行业收入增速，主要系盈利能力略有下滑。一方面，受疫情和原材料涨价影响，行业毛利率有所下滑；另一方面，行业期间费用率也有提升，主要受研发费用率提升影响。 短期内受高温天气、疫情散发等因素影响，制造业景气度短期内依然承压。但自动化是大势所趋，静待下半年行业景气回升。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧 科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。半导体设备：中报兑现业绩高增长，中芯国际扩产利好半导体设备板块 2022H1十家上市半导体设备公司合计实现营收138.73亿元，同比+41.60%，实现归母净利润 24.07亿元，同比+44.91%，实现扣非后归母净利润21.49亿元，同比+141.1%；其中八家半导体设备公司合计实现营收126.0亿元，同比+59.58%，实现归母净利润23.5亿元，同比+90.18%，实现扣非后归母净利润21.17亿元，同比+277.28%。由此可见半导体设备板块收入端延续较快增长，同时规模效应下，半导体设备公司费用率明显下降，扣非后净利率水平显著提升。 中芯国际8月26日公告，拟投资75亿美元建设12英寸晶圆代工生产线项目，产品主要应用于 通讯、汽车电子、消费电子、工业等领域，规划建设产能为10万片/月，可提供28纳米～180纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，我们此前强调中国大陆晶圆产能自给缺口依旧较大，未来晶圆厂的资本开支具有较高的确定性，中芯国际此次新建晶圆厂进一步验证了先前观点，利好设备板块。重点推荐长川科技、北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、至纯科技、中微公司、华峰测控、盛美上海。 激光行业：疫情压制业绩表现，看好下半年需求拐点出现 2022H1十一家激光企业合计实现营收192亿元，同比+12%，增速放缓，主要系受疫情影响下， 传统宏观加工领域的激光需求短期承压。然而，在新能源高景气赛道拉动下，2022H1激光行业收入端仍实现小幅增长。2022H1十一家激光企业归母净利润合计20亿元，同比-9%，出现一定下滑，利润端短期承压。然而，规模效应驱动盈利水平边际改善，新能源专用设备企业利润端大幅提升，2022H1联赢激光归母净利润同比+190%，销售净利率分别为7%，同比+2.5pct，盈利改善逻辑初步兑现。2021Q3以来激光行业相继受到限电限产、华东、华南疫情影响，市场需求持续低迷。我们看好在疫情管控逐步放开、制造业复苏背景下，需求有望改善。重点推荐柏楚电子、联赢激光、大族激光、锐科激光，建议关注海目星、长光华芯、德龙激光。 工程机械：中报业绩承压，看好下半年业绩增速回暖 2022上半年17家上市工程机械公司合计实现营收1535亿元，同比下滑32%，实现归母净利润 96亿元，同比下滑59%；板块毛利率19%，同比下滑3.5pct，净利率5%，同比下滑5pct。营收端下滑主要系行业同期高基数、更新需求回落、疫情影响下游基建地产开工；利润率下滑主要系钢材等原材料价格上涨、规模效应减弱等。其中，龙头主机厂三一重工、中联重科、徐工机械国际化进入兑现期，海外营收分别提升33%/40%/157%，有望对冲国内周期波动；核心零部件厂恒立液压业绩表现显著优于行业，营收同比下滑26%，归母净利润同比下滑25%，业绩韧性较强。 重点推荐：上游核心零部件【恒立液压】业绩触底回暖【三一重工】【徐工机械】【中联重科】。风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% -36% 2021/9/32022/1/22022/5/32022/9/1 相关研究 《外部事件加速设备国产替代进程，看好半导体设备行情延续》 2022-08-24 《海外扩产加速&技术迭代持续拉长光伏设备景气周期；海风招标加速利好风电设备商》 2022-08-21 1/29 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总5 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息13 5.行业重点新闻18 6.公司新闻公告19 7.重点高频数据跟踪26 8.风险提示28 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1：8月制造业PMI为49.4％，较上月上升0.4pct26 图2：7月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.9%26 图3：7月金属切削机床产量4.55万台，同比-14.8%26 图4：7月新能源乘用车销量56.4万辆，同比+124%（单位：辆）26 图5：7月挖机销量17939台，同比+3.4%（单位:台）26 图6：7月小松挖机开工100h，同比-5.4%（单位：小时）26 图7：7月动力电池装机量24.2GWh，同比+114.2%（单位：KWh）27 图8：6月全球半导体销售额508亿美元，同比+13.3%27 图9：7月工业机器人产量3.8万台/套，同比-8.8%27 图10：7月电梯、自动扶梯及升降机产量15.1万台，同比+2.0%（单位：万台）27 表1：建议关注组合4 3/29 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 工程机械三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 所处领域建议关注组合 泛半导体 晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备锐科激光、柏楚电子 检测服务华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、新锐股份 东吴证券研究所 电梯上海机电 重型设备振华重工、中集集团 煤炭设备郑煤机、天地科技 轻工设备弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【中联重科】2022年中报业绩点评：业绩符合预期，看好下半年增速回暖 【三一重工】2022年中报业绩点评：Q2业绩符合预期，下半年起有望触底回暖 【徐工机械】2022年中报业绩点评：业绩表现优于行业，下半年增速有望回暖 【锐科激光】2022年中报业绩点评：业绩下滑明显，静待下半年盈利水平改善 【新强联】2022年中报点评：上半年业绩实现快速增长，主轴轴承进入放量阶段 【瀚川智能】2022年中报点评：业绩符合预期，充换电设备订单高增驱动业绩释放 【晶盛机电】2022年中报点评：业绩偏预告上限，长晶龙头持续受益于技术迭代 【新锐股份】2022年中报点评：Q2收入同比+33%，产业链布局逐步完善 【银都股份】2022年中报点评：海外OBM业务快速放量，H1业绩基本符合预期 【联赢激光】2022年中报点评：净利率提升逻辑得到初步验证，Q2净利润略超市场预期 4/29 东吴证券研究所 【杭可科技】2022年中报点评：业绩符合预期，盈利能力稳步提升 【金博股份】2022年中报点评：业绩符合预期，碳基复合材料龙头平台化布局 【长川科技】2022年中报点评：数字测试机放量驱动收入高增，利润端超出市场预 期 【北方华创】2022年中报点评：半年业绩大幅提升，订单充足将支撑业绩持续高增 【华锐精密】2022年中报点评：Q2收入同比+29%，疫情影响下进口替代加速 【至纯科技】2022年中报点评：半导体清洗设备放量带动收入端稳健增长，扣非净利率显著提升 【埃斯顿】2022年中报点评：Q2业绩受疫情影响，进军新能源领域加速成长 【恒立液压】2022年中报点评：业绩表现优于行业，下半年增速有望触底回升 3.核心观点汇总 半导体设备：中报兑现业绩高增长，中芯国际扩产利好半导体设备板块 2022H1十家上市半导体设备（北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、华海清科、长川科技、华峰测控、万业企业、精测电子）公司合计实现营收138.73亿元，同比 +41.60%，实现归母净利润24.07亿元，同比+44.91%，实现扣非后归母净利润21.49亿元，同比+141.07%；考虑到万业企业和精测电子主业明显下滑，且半导体设备收入占比较低，剔除两家企业后，2022H1八家半导体设备公司合计实现营收126.01亿元，同比 +59.58%，实现归母净利润23.50亿元，同比+90.18%，实现扣非后归母净利润21.17亿元，同比+277.28%。由此可见半导体设备板块收入端延续了较快增长，同时在规模效应下，半导体设备公司费用率呈现明显下降趋势，扣非后净利率水平显著提升。 中芯国际8月26日公告，拟投资75亿美元建设12英寸晶圆代工生产线项目，产 品主要应用于通讯、汽车电子、消费电子、工业等领域，规划建设产能为10万片/月，可