半导体设备行业点评：国产替代加速叠加下游资本开支快速增长，坚定看好半导体设备板块

下游厂商资本开支高速增长，半导体设备市场空间快速扩大。2020年下半以来，全球晶圆产能紧缺，叠加新能源汽车、5G、AIoT等领域需求的中长期确定性高增长，全球各主要晶圆厂及封装厂纷纷加大资本开支，显著拉升半导体设备需求。根据SEMI数据，预计2021年全球半导体设备市场达1030亿美元，同比增长达44.7%。随着全球半导体产业持续向我国大陆转移，我国大陆半导体设备市场空间占比不断提高，从前三季度份额估算，2021年中国大陆半导体设备市场预计达293.7亿美元，同比增速为56.8%， 市场空间快速扩大。根据IC Insight数据，2020-2023年全球半导体资本开支CAGR约为13.0%，2023年达1641亿美元，半导体资本开支的高增长意味着半导体设备市场将继续维持高景气。 国产半导体设备渗透率极低，国产替代空间巨大。根据芯谋研究，2020年中国晶圆厂设备采购仅7%来自于国内厂商。根据Gartner数据，2020年，刻蚀设备国内龙一、龙二全球市占率仅1.37%、0.89%；PVD设备国内龙一全球市占率仅3%。 利用国内主要上市半导体设备企业营收预测估算，2021年国产半导体厂商预计营收约40亿美元，2021年我国半导体设备渗透率仅为13.5%，我国半导体设备国产替代空间依然巨大。分设备类别来看，干法去胶、涂胶显影、热处理、刻蚀、清洗 、CMP、PVD等领域国产化率可达20%，而离子注入、ALD、CVD、光刻、膜厚及CD量测、缺陷检测等国产化率较低。 国内半导体设备厂商发力产品种类扩张、性能升级，坚定看好半导体设备板块。近年来，国家集成电路产业投资基金（下称“大基金”）不断助力我国半导体产业发展，目前募资规模达2041亿元的大基金二期持续重点投资半导体设备领域，进一步促进我国半导体设备领域发展。在国内半导体行业快速发展和国家政策的双重驱动下，国内半导体设备厂商一方面不断扩产品种类，逐步打破国外厂商垄断；另一方面，稳步提升产品性能，逐步向中高端市场渗透。近期，半导体设备板块出现阶段性回落，我们认为，国内半导体设备行业中长期确定性高增长，坚定看好相关板块 。 建议关注：【北方华创】国内半导体设备龙头，多业务布局，ICP刻蚀、PVD、热处理、清洗设备；【中微公司】国产刻蚀设备龙头，CCP刻蚀、CVD、量测设备； 【至纯科技】清洗设备龙头，清洗机、高纯工艺系统；【盛美上海】国内清洗设备龙头，清洗机、电镀/湿法封装设备、炉管设备；【长川科技】测试设备平台布局，数字测试机有望带来新一轮高增长，分选机、AOI、模拟测试机、数字测试机；【华峰测控】模拟测试机龙头，模拟测试机、数字测试机；【芯源微】国内涂胶显影设备龙头，涂胶/显影机、去胶机、清洗机；【万业企业】国内离子注入龙头，离子注入机。 风险提示：半导体下游景气度不及预期；国内晶圆厂及封测厂受政策影响发展不及预期；中美贸易摩擦影响部分核心零部件进口；国内设备厂商研发进展不及预期。