主要观点及策略概述
- 原油：中东局势不确定性扰动，国际油价波动加剧。本周油价宽幅波动，主要围绕美国对伊朗军事打击事件进行交易。WTI原油主力合约收盘价为59.22美元/桶，周度上涨0.44美元/桶（+0.75%）；Brent原油主力合约收盘价为64.20美元/桶，周度上涨1.12美元/桶（+1.87%）；SC原油主力合约收盘价为438.8元/桶，周度上涨6.1元/桶（+1.41%）。
行情回顾
- 中东局势：美国对伊朗军事打击预期急剧升温推动油价上涨，特朗普暂缓决定后油价高位跳水。美国与伊朗事件仍具有相当大的不确定性，军事选项仍在桌面上。
- 月差&内外价差：近月月差回落，内外价差回落。
- 成品油月差：月差维持弱势。
- 远期曲线：内盘近月压力仍然较大。
- 裂解价差：汽柴油裂解价差回落；航煤裂解价差回落。
原油供需基本面数据
- 产量：
- 全球：2025年11月份，全球原油及相关液体产量为10,870万桶/日，较10月份上升44.4万桶/日。
- OPEC：2025年11月份，OPEC国家原油产量为2848万桶/日，较10月份下降0.1万桶/日。
- Non-OPEC DoC国家：2025年11月份，Non-OPEC DoC国家原油产量为1458.5万桶/日，较10月份上升4.5万桶/日。
- 美国：截至1月9日当周，美国国内原油产量减少5.8万桶至1375.3万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口709.2万桶/日，较前一周增加75.3万桶/日。
- 库存：
- 美国：商业库存增加339.1桶，库欣库存增加74.5万桶。
- 西北欧：原油库存上升。
- 新加坡：燃料油库存下降。
- 需求：
- 美国：炼厂开工率上升0.60%至95.30%，原油加工量增加10万桶/日至1730万桶/日；汽油隐含需求913.3万桶/日，环比增加2.64万桶/日；馏分油隐含需求552.01万桶/日，环比增加79.72万桶/日。
- 中国：2026年第3周，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为61.01%，环比下跌0.31个百分点；山东地炼常减压周均产能利用率为53.91%，环比下跌0.66%。
- 炼厂利润：主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差稳定。
- 宏观金融：美债收益率反弹，美元指数反弹。
- CFTC持仓：WTI原油投机性净多头寸增加。
国贸期货能源化工研究中心团队介绍
- 团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域，具有多年产业基本面和期现研究经验。
重要声明与免责声明
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