原油周报（SC）：中东紧张局势持续，国际油价进一步走高

主要观点及策略概述

• 中东紧张局势持续，国际油价进一步走高：本周油价大幅走强，前期受地缘局势及极寒天气提振，后期因库存增加、局势缓和预期等因素高位回落。截至1月30日，WTI原油主力合约上涨7.28%，Brent原油主力合约上涨6.71%，SC原油主力合约上涨6.54%。
• 月差&内外价差：近月月差小幅走强，内外价差小幅扩大。
• 成品油月差：月差走强明显。
• 远期曲线：近月Back结构，远月Contango结构。
• 裂解价差：汽柴油裂解价差走强，航煤裂解价差回落。

原油供需基本面数据

• 产量：
  • 全球：12月原油产量小幅下降至10,804万桶/日。
  • OPEC：12月产量上升至2856.4万桶/日。
  • Non-OPEC DoC：12月产量下降至1426.7万桶/日。
  • 美国：1月23日当周原油产量减少至1370万桶/日，钻井平台数增至546口。
• 库存：
  • 美国：商业库存减少230桶，库欣库存减少28万桶。
  • 西北欧：原油库存上升。
  • 新加坡：燃料油库存下降。
• 需求：
  • 美国：炼厂开工率下降至90.90%，汽柴油隐含需求变化。
  • 中国：炼厂产能利用率小幅回升至60.91%，华东、华南、山东等大区交投氛围火热。
• 炼厂利润：主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差走强。
• 宏观经济：美债收益率反弹，美元指数反弹。
• CFTC持仓：WTI原油投机性净多头寸增加。

国贸期货能源化工研究中心团队介绍

• 团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域，具有多年产业基本面和期现研究经验。
• 多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

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