主要观点及策略概述
- 供需基本面：供给方面，EIA、OPEC和IEA均预测2025年和2026年全球原油及相关液体产量将小幅上升；需求方面，EIA和IEA预测2025年和2026年全球原油及相关液体需求增速将小幅上升；库存方面，美国商业原油库存增加，库欣原油库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降，中国港口原油库存下降。
- 产油国政策：OPEC+在12月会议上达成一致，将石油产量维持在2026年底前不变，并批准了一项评估各国产能的新机制。
- 地缘政治：俄乌冲突呈现战谈交织的复杂态势，美国对委内瑞拉实施经济制裁并部署军事力量。
- 宏观金融：美国三季度GDP增长加快，但四季度经济增长可能放缓；2026年1月降息概率较低。
- 投资观点：OPEC+暂停增产，原油长期供需维持偏空表现，短期地缘局势是主要扰动，油价短期仍将震荡表现，但长期价格重心趋于下移。
- 交易策略：单边和套利策略均建议观望。
- 风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性。
期货市场数据
- 行情回顾：国际油价反弹后回落，地缘风险因素推动油价反弹，但需求与库存基本面偏弱，反弹行情难以持续。
- 主要数据：截至12月26日，WTI原油主力合约收盘价为56.93美元/桶，Brent原油主力合约收盘价为60.33美元/桶，SC原油主力合约收盘价为441.8元/桶。
- 月差&内外价差：近月月差走弱，内外价差回落。
- 成品油月差：月差维持弱势。
- 远期曲线：近月压力仍然较大。
- 裂解价差：汽柴油和航煤裂解价差回落。
原油供需基本面数据
- 产量：11月份全球原油产量增加，OPEC国家原油产量下降，Non-OPEC DoC国家原油产量上升，美国原油产量小幅减少。
- 库存：美国商业库存减少，库欣库存增加，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降，中国港口原油库存下降。
- 美国需求：炼厂开工率维持高位，汽油隐含需求大幅增加，馏分油隐含需求下降。
- 中国需求：炼厂产能利用率小幅回升，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差稳定。
宏观金融
CFTC持仓
投资建议
风险关注
- OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性
