重要数据
- 铝
- 价格：伦铝2622.0美元/吨，沪铝23925元/吨，华东现货升贴水-180元/吨，中原地区现货升贴水-330元/吨，佛山地区现货升贴水-150元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)1.4美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4540.2万吨，运行产能4463.4万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量34.40万吨，铝板带箔周度产量36.11万吨。铝线缆龙头企业开工率59.60%，铝板带龙头企业开工率66.00%，铝箔龙头企业开工率71.40%，铝型材开工率47.90%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存73.6万吨，铝棒库存20.6万吨。LME铝库存488000吨，上期所仓单库存140750吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16162元/吨，即时生产利润7868元/吨。
- 氧化铝
- 价格：氧化铝主力合约价格2751元/吨，山西地区现货价格2625元/吨，河南地区现货价格2655元/吨，山东地区现货价格2575元/吨，贵州地区现货价格2770元/吨，广西地区现货价格2730元/吨，进口氧化铝价格FOB310美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9625万吨，开工率83.49%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价63.5美元/干吨，海运费20.0美元/吨。国产北方铝土矿价格指数633元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。几内亚矿最新成交价60美元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量539.3万吨，电解铝厂原料库存370.4万吨，站台和港口库存132.3万吨，港口库存13.6万吨，氧化铝厂内成品库存23.0万吨，仓单库存176802吨。
- 利润：按进口矿64.0美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2912元/吨，生产盈利-287元/吨，使用国产矿生产完全成本2827元/吨，生产利润-202元/吨。氧化铝进口盈亏-35元/吨。
- 铝合金
- 价格：期货主力合约价格22735元/吨，江西保太报价23500元/吨，民用生铝采购价格17600元/吨。
- 库存：铝合金社会库存6.9万吨，厂内库存6.0万吨。
- 成本：ADC12理论总成本23119元/吨，理论利润481元/吨。
市场分析
- 铝：市场情绪略有回落，持仓出现回落。绝对价格上涨向下传导不畅，现货贴水持续较大，抑制消费。铝棒加工费面临亏损减产，下游加工企业提前放假。进入消费淡季，累库速度较快，微观数据对价格形成压力。长期宏观仍主导价格长期上涨，国内货币政策宽松，海外消费韧性，现货升水走强，短期铝价存在回调修复需求。
- 氧化铝：现货价格下滑，盘面价格升水，电解铝厂原料库存充足，采购积极性不足，仓单额度不足，期现商采购空间有限。成本端，进口矿成交冷清，标品成交价格降至62-63美元/吨，海运费回落，几内亚雨季后发运量恢复，中国铝土矿到港量增加，远端矿供应有保障，铝土矿价格短期承压，成本支撑较弱。氧化铝厂边际最高现金流尚未明显亏损，供应压力不减，过剩格局不改，社会库存持续增加，后期存在胀库可能。
策略
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
