新能源及有色金属日报：关注铝价超预期回调后的机会

2025-11-19 封帆,王育武,师橙,陈思捷华泰期货周振

现货价格：华东A00铝价21460元/吨，较上一交易日下跌170元/吨；中原A00铝价21340元/吨，佛山A00铝价21320元/吨，均出现回调。
期货价格：沪铝主力合约收于21465元/吨，下跌265元/吨，呈现内强外弱的格局。
库存情况：国内电解铝锭社会库存64.6万吨，仓单库存69484吨，LME铝库存548075吨，均出现不同程度的变动。
市场分析：美联储降息预期下调，宏观情绪衰退导致铝价冲高回落。国内供需基本面未发生明显变化，库存低位对价格压力有限。欧洲美国铝锭现货升水走高，海外消费韧性在。国内铝水比例高位，铝棒产量增加。关注社会库存去库节奏，若去库顺利，铝价有望向上突破。
策略建议：单边交易谨慎偏多。

现货价格：山西氧化铝价格2840元/吨，山东2775元/吨，河南2865元/吨，广西2910元/吨，贵州2935元/吨，澳洲氧化铝FOB价格320美元/吨。
期货价格：氧化铝主力合约收于2780元/吨，下跌20元/吨。
市场分析：几内亚铝土矿发运量增加，铝土矿供应压力不减。矿端价格回落未改善氧化铝冶炼亏损。澳洲氧化铝减产136万吨，中国北方氧化铝存在压产，但供应端未形成规模性减产。新增产能预期仍在，供需过剩格局不改，社会库存持续增加。基本面利多因素缺乏，价格估值偏低，但海外矿端持续存在扰动可能。
策略建议：单边交易中性。