油脂周报：政策变化扰动市场 油脂延续分化走势

核心观点

• 豆油：市场呈现多空交织的震荡格局，外盘政策利多（美国生物柴油需求前景乐观）与国内供需改善（库存下降、现货提货偏紧）形成支撑，短期走势震荡，关注美国生物燃料政策落地幅度及国内库存去化节奏。
• 棕榈油：印尼生物燃料政策不及预期（推迟B50计划）与产地高库存双重压制，市场情绪转空，短期价格反弹乏力，关注印尼税收调整细节及马来西亚库存去化速度。
• 菜籽油：即期供应紧张与中加贸易缓和引发的远期宽松预期博弈，加拿大菜籽进口关税大幅下调，短期市场情绪波动放大价格波动，整体维持震荡偏弱格局。

关键数据

• 豆油：美国12月底豆油库存16.42亿磅，环比增长8.5%；2025/26年度美国豆油期末库存预计17.52亿磅，高于预期。
• 棕榈油：马来西亚12月底棕榈油库存305万吨，超预期增长7.58%；印度12月棕榈油进口量降至8个月低点507,204吨。
• 菜籽油：加拿大1月11日当周油菜籽出口11.26万吨，低于前一周；2025/26年度欧盟油菜籽进口量同比降低42%。

研究结论

• 豆油：短期震荡为主，长期关注政策落地与库存去化。
• 棕榈油：震荡偏弱，关注印尼政策调整与马来西亚库存变化。
• 菜籽油：短期震荡偏弱，远期供应增量压制价格上行压力。