AI半导体Keypoint20260116台积电2026年资本开支

核心观点与关键数据

业绩表现：

• 2025Q4营收337亿美元，环比增长1.9%，同比增长41%；净利润163亿美元，同比增长41%；毛利率62.3%，环比提升2.8个百分点。
• 2025Q4收入中，3纳米占比28%，5纳米占比35%，7纳米占比14%；先进制程（7纳米及以下）占比77%。
• 2025年全年营收1220亿美元，同比增长35.9%；毛利率升至59.9%，营业利润率升至50.8%；先进制程占比从2024年的69%提升至74%。

业务结构：

• 2025Q4高效能运算（HPC）环比增长4%，占比55%；智能手机增长11%，占比32%；物联网（IoT）增长3%，占比5%；车用电子下降1%，占比5%；消费类电子（DCE）下降22%，占比1%。
• 2025年全年HPC营收同比增长48%，手机、IoT、车用电子分别增长11%、15%和34%，DCE表现持平；营收从手机驱动转向HPC驱动。

未来展望：

• 2026Q1营收预估346亿至358亿美元，环比增长4%，同比增长38%；毛利率预计63%至65%，营业利润率54%至56%。
• 2026年资本支出预计520亿至560亿美元（同比增长32%），其中70%-80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%-20%用于先进封装、测试和掩模制造。
• 上调AI加速器营收预测，2024至2029年CAGR接近55%；整体长期美元营收CAGR预计接近25%。

先进制程占比：

• 2025Q4收入中3纳米占比28%，5纳米占比35%，7纳米占比14%；先进制程（7纳米及以下）占比77%。
• 2025年全年先进制程占比从2024年的69%提升至74%。