市场综述
2026年开年首周，全球资本市场表现积极，国内A股上涨，海外地缘政治紧张，特朗普对内对外动作频繁，非农就业数据喜忧参半，美联储降息预期下降，美元冲高回落。贵金属重拾涨势，金价创历史新高，风险资产多数上扬，全球股市与大宗商品普涨，A股强势走高，BDI指数回落。美元反弹后回落，人民币稳韧强势，大宗商品表现亮眼，贵金属、有色、黑色、能源和农产品均上涨。
期市资金面与波动率
商品期货市场资金整体流入，有色、非金属建材、煤焦钢矿、油脂油料和能源板块资金流入明显，软商品板块资金大幅流出。国际CRB商品指数波动率下降，国内Wind商品指数与南华商品指数波动率上升，多数商品期货大类板块波动率上升，油脂油料和谷物板块降波明显，有色和软商品板块升波明显。
大类资产表现
全球资本市场普涨，国内A股上涨，海外股市与大宗商品普涨。美元反弹后回落，人民币强势。大宗商品表现亮眼，贵金属、有色、黑色、能源和农产品均上涨。
板块速递
国内债市回落，股指普涨，商品大类板块全线收涨。股市普涨，成长型风格表现强于价值型，中证500涨幅居前。商品大类板块全线收涨，Wind商品指数周度涨跌幅4.01%，10个商品大类板块指数中10个收涨。
资金流向
商品期货市场资金整体流入，有色、非金属建材、煤焦钢矿、油脂油料和能源板块资金流入明显，软商品板块资金大幅流出。
品种表现
国内主要商品期货多数收跌，上涨居前的品种为碳酸锂、铂与沪银，跌幅居前的品种为多晶硅、集运指数和工业硅。
市场情绪
增仓上行的商品期货品种不多，值得关注的是苹果、沪铝和焦煤；增仓下行的品种不少，值得关注的是多晶硅、集运指数和花生。
波动特征
国际CRB商品指数波动率下降，国内Wind商品指数与南华商品指数波动率上升，多数商品期货大类板块波动率上升，油脂油料和谷物板块降波明显，有色和软商品板块升波明显。
宏观逻辑
国内股指震荡走高全线上扬，估值抬升，风险溢价ERP下降。股市与商品“资金跷跷板”效应不明显，商品内外盘价差震荡走扩。
数据追踪
沥青开工率季节性回落，地产销售疲弱，运价反弹分化，短期资金利率震荡抬升。
美债利率与汇率
美债利率震荡，中美利差平稳，通胀预期抬升，金融条件宽松，美元指数反弹，人民币稳韧强势。美国高频“衰退指标”回落，花旗经济意外指数转跌，美债利差10Y-3M窄幅波动。
美联储降息预期
美联储1月降息预期下降，维持利率不变在3.5%-3.75%的预期概率为95.4%，降息25bp到3.25%-3.5%的预期概率为4.6%。市场预期2026年仍有2次左右降息空间。
美国12月非农就业数据
美国12月季调后非农就业人口增加5万人，预期6万人，前值6.4万人；失业率4.4%，预期4.5%，前值4.6%。
中国12月通胀数据
CPI同比上涨0.8%，食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.8%；PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%。
本周关注
关注瑞士12月消费者信心指数、欧元区1月Sentix投资者信心指数、美国至1月12日10年期国债竞拍、美国12月CPI、美国10月新屋销售、纽约联储主席威廉姆斯讲话、美国至1月9日当周API原油库存、美国11月零售销售、美国11月PPI、美国第三季度经常帐、美国12月成屋销售、中国12月贸易帐、德国12月CPI月率终值、美国12月工业产出月率、美国1月NAHB房产市场指数等数据。
