宏观分析显示，近期市场受关税风波影响波动剧烈，全球股市多数收跌，A股高位回落，大宗商品跌多涨少，贵金属表现突出。国内期货市场债市收涨、股指和商品多数收跌，股市成长风格表现更弱，价值股相对抗跌。商品板块中，贵金属一枝独秀，能源和有色拖累整体，煤焦钢矿相对抗跌，非金属建材尤为疲弱，油脂油料和化工受原油弱势影响收跌，农产品整体平盘。
大类资产方面，全球股市震荡，美股先抑后扬，A股高位回落，BDI指数小幅上扬，VIX指数下行，美债收益率和美元指数下挫，非美货币多数上扬。大宗商品涨跌互现，贵金属创历史新高后回调，油价疲弱拖累能化板块。
板块速递显示，国内债市整体收涨，股指悉数收跌，商品板块涨跌互现，贵金属表现最佳，能源和有色弱势拖累整体，煤焦钢矿和非金属建材承压，油脂油料和化工受原油影响收跌，农产品整体平盘。
资金流向方面，上周商品期货市场资金整体小幅流入，软商品、贵金属和煤焦钢矿、能源板块资金流入明显，有色板块资金流出显著。
品种表现显示，沪金、沪银和集运指数上涨居前，低硫燃料油、原油和燃油跌幅居前。
市场情绪方面，沪银、碳酸锂、红枣增仓上行，原油、玻璃和橡胶增仓下行。
波动特征方面，国际CRB商品指数波动率小幅上升，国内Wind商品指数波动率明显上升，南华商品指数升波不明显，软商品板块大幅降波，贵金属板块逆势升波最为明显。
宏观逻辑指出，股指高位回落，价值股相对抗跌，成长风格明显承压，估值震荡承压，风险溢价变动不大。大宗商品价格指数高位回落，通胀预期下挫，预期和现实联袂下行。股市与商品“资金跷跷板”效应明显，内外商品期货收益差先扩后收。
数据追踪显示，沥青开工率小幅回落，地产销售弱势探底，运价走势分化，短期资金利率震荡下行。美债利率下行，中美利差走高，通胀预期走软，金融条件宽松，美元承压下行，人民币稳韧小升。美国高频“衰退指标”分化，花旗经济意外指数转弱，美债利差10Y-3M在0轴附近徘徊。
美联储降息预期方面，10月降息25BP概率高达94.8%，12月继续降息概率较高，年内共降三次75bp的预期概率最高。
关税战风云再起，市场从TACO交易到担忧。IMF上调全球经济增速，但强调全球经济变化不定，未来前景依然黯淡。CPI与PPI双双降幅收窄，降息等货币宽松政策可期。9月出口数据超预期，对美暴跌非美大增。前三季度宏观经济数据显示，GDP增速5.2%略超预期，出口韧性亮眼，PPI拐点确认延续反弹，金融数据有所改善，但消费降温，投资增速下滑，地产拖累严峻。
本周关注包括中国GDP、社会消费品零售总额、工业增加值、德国PPI、欧元区经常帐、美国谘商会领先指标、国新办新闻发布会、70个大中城市房价报告、二十届四中全会等关键数据和经济事件。
