核心观点
❖生猪养殖：猪价震荡。大猪出栏较顺畅，备货需求增加，猪价震荡向上。预计供应压力持续释放，叠加政策引导，产能去化或加速。
1）数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降。
2）价格端：猪价上行。
3）盈利端：本周养殖延续亏损。
相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。
❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。
祖代更新量环比增加，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。
1月9日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/公斤，周环比-1.04%。
相关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：行业潜在成长性持续催化。
周期角度，行业批签发数据，2025年11月/10月/三季度，圆环同比-12%/-39%/-4%，伪狂犬同比-21%/-61%/+9%。
产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，或催化板块关注度回升。
相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
❖种业：关注生物育种扩面进度。
小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2511/3225/2352元/吨，本周环比-0.2%/+1.7%/0.0%。
转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。
相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
❖宠物：出口方面，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。
内销方面延续较快增长，11月宠物食品电商平台销售额同比+15%。
相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
关键数据
- 生猪：12月能繁母猪存栏量环比下降-0.22%，规模场环比-0.18%，中小散环比-1.19%。
- 猪价：1月2日，商品猪出栏价为12.49元/kg，周环比+8.61%。
- 禽类：2025年12月祖代更新量为22.55万套，环比+15.35%。
- 动保：2025年11月，胃腹/蓝耳/口蹄疫/细小/圆环/伪狂犬/猪瘟疫苗同比+36%/-6%/-11%/-30%/-12%/-21%/-27%。
- 种业：小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2511/3225/2352元/吨，本周环比-0.2%/+1.7%/0.0%。
- 宠物：2025年11月食品出口额为8.38亿元，同比-3.8%。
研究结论
- 生猪养殖：猪价震荡，产能去化或加速，周期左侧持续推荐。
- 禽类养殖：关注白鸡投资机会，祖代鸡引种存不确定性利好白羽鸡产业链。
- 动保：行业潜在成长性持续催化，新品上市提供增长动力。
- 种业：关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广及行业收并购动作值得关注。
- 宠物：出口业务受关税扰动影响有限，内销市场延续较快增长。
