核心观点与关键数据
市场表现与情绪：
- 春节前最后一周，A股整体表现较好，科创50领涨（+3.4%），创业板上涨（+1.2%）。
- 近月股指期货基差由贴水转为升水，显示风险偏好回升。
负债行为特点：
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两融资金：
- 活跃度上升，但总体延续去杠杆。
- 两融交易额比重回升至9.49%，位于安全区间；两融余额降至2.65万亿。
- 大盘股两融流出明显放缓，中小盘净流出也有所放缓。
- 分行业：非银、地产、食品饮料、银行、医药、煤炭等行业去杠杆幅度较大；TMT、有色加杠杆。
- 个股层面：各市值梯度个股均去杠杆，5000亿以上市值梯度股票去杠杆幅度较大。
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ETF资金：
- 沪深300ETF日均净流出放缓至10亿以上；上证50ETF日均净流出不足10亿。
- 中证1000ETF转为净流入；创业板、科创50ETF由净流入转为小幅净流出。
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南向资金：
- 成交占比回升至47.1%，日均净买入额降至49亿元。
- 大量流入银行、汽车、商贸零售、计算机、电子等板块；净流出传媒、社会服务行业。
展望后市：
- 指数位置、微观交易结构均处安全状态，流动性冲击已基本定价完毕。
- 国内大模型相继发布，新的红包行情在节后大概率延续，春季躁动时间可能更长。
大类资产表现：
- A股上涨，美股下跌，科创50领涨。
- 全球债市多数走强，贵金属止跌回稳。
- 美元指数下跌，离岸人民币升值。
行业与板块：
- 科技板块表现良好，TMT、周期板块上涨，消费、金融、地产等板块下跌。
- 存储和半导体超额收益转负，光通信、高频PCB、机器人、固态电池等领域有小幅超额收益。
量化与主力资金：
- 中证500、中证1000量化指增超额收益回升。
- 避险情绪总体降温，近月股指期货基差由贴水转为升水。
- 主力资金净流出沪深300、创业板、科创板放缓，流出电力设备、有色金属、通信、传媒等行业，流入计算机、房地产、交通运输等板块。
北向与南向资金：
- 北向资金成交额回落至2687亿元，成交占比降至12.7%。
- 南向资金成交额降至1811亿元，占比回升至47.1%，净买入额降至49亿元。
