反内卷及春运旺季催化看好航空，快递海外高增关注极兔速递

航空机场

2025年全行业盈利，“反内卷”预期强化。1月5日至1月9日，主要航空公司日均执飞航班量周环比下降，同比减少，平均飞机利用率周环比下降，同比减少。2025年全行业实现盈利65亿元，完成运输总周转量1640.8亿吨公里，旅客运输量7.7亿人次，货邮运输量1017.2万吨，同比增长10.5%、5.5%、13.3%。2026年民航局将深入整治“内卷式”竞争，严控低效航线运力供给。看好基本面积极变化带动下的航空投资机会，推荐【三大航】【海航控股】【吉祥航空】【华夏航空】【春秋航空】【上海机场】【白云机场】。

物流快递

预计2026年行业快递业务量同比增长8%左右，极兔2025年包裹量再创新高。2025年快递业务收入和快递业务量分别完成1.5万亿元和1990亿件，同比增长6.5%和13.7%。2025年Q4，极兔速递总体实现包裹量84.6亿件，同比增长14.5%；全年包裹量达301.3亿件，同比增长22.2%。快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。无人驾驶或加速催化产业变革。推荐【申通快递】【圆通速递】【韵达股份】【中通快递】【极兔递】【顺丰控股】，关注【嘉友国际】。

基础设施

建议关注优质红利标的配置价值，重点推荐公路高股息配置价值。12月29日至1月4日，全国高速公路货车通行量环比下降，国家铁路运输货物环比下降，监测港口货物吞吐量环比下降，集装箱吞吐量环比增长。10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别上升。推荐【皖通高速】【山东高速】【东莞控股】【粤高速A】【宁沪高速】【招商公路】【四川成渝】【中原高速】【大秦铁路】【京沪高铁】【广深铁路】【铁龙物流】【中铁特货】【青岛港】【唐山港】【北部湾港】【招商港口】【日照港】。

航运贸易

BDI同比走强或持续，关注散运投资机会。截至1月9日，SCFI指数周环比下降，同比大幅下降；CCFI指数周环比上升，同比大幅下降；BDTI指数周环比上升，同比大幅上升；BCTI指数周环比下降，同比上升。BDI指数周环比下降，同比大幅上升。推荐【中远海控】【中远海发】【中远海能】【招商轮船】【招商南油】【海通发展】。

风险提示

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