春运旺季催化看好航空机场，防御强化紧抓公路铁路港口

投资建议总结

航空机场

核心要点：

• 春运首周：航空出行需求旺盛，供需两旺，国内航班量显著增加，国际航班量虽有下降但仍保持一定水平。
• 市场预测：避寒游、冰雪游等旅游活动热度提升，国际免签政策的放宽促进出境游，预计民航国内外需求将进一步提升。
• 行业展望：中长期看，行业基本面持续向好，飞机引进增速放缓，国际市场恢复背景下，国内供需格局有望改善，票价市场化改革利好航空公司，建议把握投资机会。

重点推荐：吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场，建议关注华夏航空、白云机场。

公路、铁路、港口

核心要点：

• 低估值与高股息：中特估引领，公路、铁路、港口板块估值有望提升，价值发现。
• 投资策略：公路板块关注山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速；铁路板块关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁；港口整合预期带来新机遇，建议关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。

大宗供应链

核心要点：

• 顺周期趋势：房地产政策放宽，大宗供应链业务向好，顺周期特征明显。
• 市场机遇：1万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇。
• 龙头公司：厦门国贸、厦门象屿等作为头部企业，市场份额和盈利水平有望持续增长。

投资建议

• 航空机场：关注吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场，建议关注华夏航空、白云机场。
• 公路铁路：粤高速、宁沪高速、山东高速、京沪高铁、大秦铁路。
• 大宗供应链：厦门国贸、厦门象屿、山东高速、广汇物流、建发股份。

数据跟踪

航空数据：客运量、旅客周转量、货邮运输量、客座率等指标均呈现增长态势，尤其是客座率提升显著。

机场数据：日均执飞航班量、平均飞机利用率等指标显示航空活动活跃，部分航司和机场的航班量和利用率呈增长趋势。

风险提示

• 汇率大幅下滑风险
• 国内经济失速下行风险
• 第三方数据可信性风险
• 研报信息更新不及时风险