持续推荐反内卷催化下的航空及快递投资机遇

航空机场

• 暑运前半段量增价减：2025年7月暑运前半段，民航执飞客运航班总量同比增长3.5%，旅客运输量同比增长3.0%，但国内经济舱平均票价同比下滑7.5%。建议持续关注旺季量价表现。
• 长期量价正循环：供给端运力增速下滑，需求端公商务和银发经济支撑，票价端客座率新高叠加价格监管，票价有望持续上涨。看好航空投资机会。
• 重点推荐：春秋航空、华夏航空、吉祥航空；建议关注三大航、海航控股、上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。

物流快递

• 反内卷政策加码：跨境物流关税缓和，短期运输需求增长，建议关注东航物流、国货航。
• 行业发展韧性：促消费政策带动快递市场规模持续扩增，上半年业务收入同比增长10.1%，业务量同比增长19.3%。
• 无人驾驶加速变革：京东、菜鸟、顺丰等布局无人车，配送业务变革或加速。
• 政策反对内卷：国家邮政局加强行业监管，反对“内卷式”竞争，整治末端服务质量问题。
• 建议关注：顺丰控股、中通快递、圆通快递、申通快递、韵达股份。

航运贸易

• 集运价格指数回落：SCFI和CCFI指数周环比继续回落，但美东、欧洲航线有所上涨。
• 地缘政治重塑格局：中美关税不确定性支撑集运价格，中东紧张局势缓和利好油运，红海危机风险下降。
• 建议关注：中远海控、中远海发（集运）；中远海能、招商轮船、招商南油（油运）；中远海运（货运）。

基础设施

• 优质红利资产配置价值：低利率环境、中长期资金入市、深化改革持续推进，红利资产配置性价比凸显。
• 建议关注：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速（公路）；大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货（铁路）；青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港（港口）。