棉花市场总结
市场走势
- 棉花价格本周高位震荡，受整体商品市场上涨后调整及新疆棉花产量预期上调影响。
- 下游被动接受价格上涨，销售不温不火，价格传导受阻。
- 市场供需基本面良好，新疆和美洲地区下年度减产预期叠加经济向好，预计棉花震荡调整后继续上行。
产业现状
- 郑棉主力合约波动加剧，宏观避险情绪导致下跌，短期需警惕宏观风险。
- 纺企利润和现金流压缩，成品库存压力不大，内地纺企开机稳中有降，新疆纺企开机坚挺。
- 纺企锁基差点价，对棉花原料刚需支撑存在，供应端套保压力小。
- 关注2026/27年度新疆棉种植面积实际降幅及内外棉价差对进口棉和国储轮出的影响。
供需平衡
- USDA 12月报告显示，2025/26年度全球棉花产量、消费环比调减，期末库存微增。
- 中国2025/26年度总供应上调26万吨至1504万吨，总需求上调13万吨至858万吨，期末库存增加13万吨至646万吨。
关键数据
- 美棉出口：截至2026年1月1日，累计净签约出口154.2万吨，中国累计签约进口7.2万吨。
- 工商业库存：截至2025年12月底，全国棉花商业库存578.47万吨，环比增加23.51%。
- 11月进口：棉花进口12万吨，同比增加34.4%；棉纱进口15万吨，同比增加25%。
- 11月产量：纯棉纱产量49.3万吨，同比增长12.9%，环比增长3.7%。
- 美棉天气：主产区干旱指数持续上行，一季度干旱情况加重。
- 疆棉公检：截至2026年1月8日，检验数量29661851包，检验重量669.57万吨。
- 纺织业库存：10月份纺织业存货环比增0.8亿，同比增38亿。
- 社会消费品零售总额：11月份同比增长1.3%，1-11月累计同比增长4.0%。
- 纺织品服装出口：11月份同比下降5.12%，1-11月累计同比下降1.91%。
- 美国服装零售：10月份同比增长5.72%，1-10月累计同比增长5.34%。
- 美国纺服进口：9月份同比减少10.04%，1-9月累计同比增长2.46%。
- 仓单量：截至1月8日，仓单总量9437张，较上周+198张。
- 非商业持仓：截至12月30日，ICE棉花期货市场非商业性持仓净多单-29834张。
- 负荷变化：纯棉纱厂负荷指数62.30，较上周下跌0.30。
- 产业链库存：纺织企业棉花库存31.4天，棉纱库存27.02天，全棉坯布库存36.56天。
研究结论
- 棉花市场供需基本面良好，价格震荡调整后有望继续上行。
- 下游需求暂时未见明显好转，短期棉纱延续跟随上涨行情。
- 需关注宏观风险、下游需求变化及新疆棉种植面积实际降幅等因素。
