2026年钢材行情展望：内需筑底、出口承托，供给定弹性

2026年钢材行情展望

2025年行情回顾

• 基差走强： 2025年前三季度基差走强，现货相对抗跌，体现产量和库存出清后的价差表现。
• 卷螺差大幅走扩： 前三季度卷螺价差整体偏强，主要受卷螺需求分化（螺纹表需下跌2%，热卷上涨1%）和螺纹仓单压力影响。
• 螺煤比和螺矿比： 螺煤比先强后弱，受焦煤价格影响，下半年回落；螺矿比持续走低，受铁矿石价格走强和废钢供应减少影响。

需求分析

• 出口： 2025年钢材出口增长超预期，消化近2%的产量，预计2026年出口仍有一定空间，增长1500万吨。
• 制造业： “抢出口”和“两新”政策支撑2025年制造业需求增长，预计2026年增速放缓，主要增量来自新能源、汽车和造船行业，增长1100万吨。
• 建筑业： 建筑业需求降幅收窄，但整体依然偏弱，预计下降1500万吨。

供应分析

• 钢厂利润： 2025年钢厂利润改善，预计2026年利润同比下滑。
• 铁元素供应： 2025年铁元素同比增长4%，接近2021年水平，主要受铁水产量和废钢入炉量增长驱动。
• 螺纹和热卷产量分化： 螺纹钢产量下降，热卷产量增长，总供应压力同比上升。
• 库存： 2025年库存前低后高，整体库存压力不大，预计2026年库存同比增长。

价格展望

• 价格走势： 预计2026年钢材维持底部震荡走势，螺纹钢主力合约波动区间2900-3500元，热卷波动区间3000-3700元。
• 基差和利润： 螺纹基差维持偏强走势，热卷基差转弱，吨钢利润同比下滑。

关键数据

• 2025年钢材出口增长近2000万吨，产量占比近2%。
• 2026年制造业用钢需求增长1100万吨。
• 2026年建筑业用钢需求下降1500万吨。
• 2025年铁元素同比增长4.1%，绝对值接近2021年水平。
• 2025年螺纹钢周均产量同比下降2.8%，热卷周均产量同比增长1.9%。
• 2025年五大品种库存同比上升193万吨。