2026年玉米行情展望：压力与支撑并存，价格或筑底回升

核心观点与关键数据

供应端

• 种植面积：新季玉米种植面积稳中有增，西北扩种抵消东北减种，全国气候总体有利，单产恢复性增长，产量达创纪录丰产。
• 售粮进度：当前售粮节奏快于去年同期，但丰产影响下剩余粮源仍偏多，节前存在变现需要，供应压力仍存。
• 粮质分化：东北质量和产量较好，华北受降雨影响霉素较高，整体仍处于丰产局势，优质粮备受青睐。
• 进口情况：中美关系缓和，玉米进口增量有限，高粱、大麦等谷物进口或小幅增加。
• 政策投放：后续政策投放也是关注指标。

需求端

• 终端库存：终端企业和港口库存偏低，存有季节性补库需要。
• 养殖端：养殖存栏高位支撑饲料刚性消费，但养殖普遍亏损，对玉米高价接受度低，难提振价格。
• 深加工：深加工消费平稳，企业库存偏低有所支撑，但高价抑制建库意愿。
• 政策收储：政策收储存有一定支撑，目前收储价以随行就市为主，相对平稳，关注后续变化。

行情展望

• 短期：因售粮积极性增加价格承压，但农户惜售情绪仍存及低库存补库支撑，价格回调或受限。
• 中期：节前变现需要及部分不宜储藏粮急需释放，供应端承压，价格或呈现震荡筑底走势，不过节前时间较为充足，卖压或受限叠加收储调节，或达不到前低。
• 长期：随着粮权转移，供应压力逐步释放，消费存有刚性支撑，价格存有上涨驱动；不过贸易商存有变现及腾库需要，叠加政策端或调节拍卖，稳定价格，限制价格涨幅。

关键数据

• 全球供需：2025/26年度全球种植面积为20899万公顷，同比增加2.6%；玉米总产量大幅增加5235万吨，至12.83亿吨，创历史新高。库存消费比跌至21.5%。
• 美国供需：2025/26季美国玉米种植面积为9873万英亩，同比增长8.4%，创下历史新高，产量增加至42552万吨，同比增加12.5%。
• 中国供需：2025/26季玉米种植面积44873千公顷，较上年度增加132千公顷，同比增加0.3%；预计总产量30000万吨，较上年度增0.7%。
• 农户售粮进度：截至12月4日，全国13个省份农户售粮进度36%，较去年同期快5%。
• 港口库存：截至2025年11月28日，北方四港玉米库存共计136.9万吨，周环比增加21.3万吨，同比下滑309.3万吨。
• 饲料企业库存：目前饲料企业库存天数较往年同期偏低，在维持30天安全头寸下滚动补库。

研究结论

玉米处于上有压力，下有支撑的宽幅震荡格局。短期价格承压，但回调或受限；中期或呈现震荡筑底走势；长期随着粮权转移，供应压力逐步释放，消费存有刚性支撑，价格存有上涨驱动，但贸易商变现及政策调节将限制价格涨幅。