广发期货2026年聚酯年度行情展望-产业链上游供需预期好转，关注阶段性机会

PX

2025年PX价格宽幅震荡，供需压力不大但现货供应充足，加工费有所压缩。2026年上半年，PX供需预期偏紧，PXN有望继续走扩，价格支撑偏强，加工费区间200~350美元/吨，呈前高后低趋势。策略：上半年单边逢低多或逢低做多PX加工费，月差关注PX5-9及9-1正套机会；下半年关注PX装置投产兑现情况，若兑现则逢高做缩PX加工费，或逢低做多PTA加工费。

PTA

2025年PTA价格宽幅震荡，供需整体偏紧但原料偏强导致加工费进一步压缩。2026年PTA暂时无新装置投产，但存量装置供应弹性仍较大，供需预期仍偏宽松。上半年原料PX供需延续偏紧格局，PTA加工费有望继续压缩。下半年若PX新装置投产兑现，PXN有望压缩，叠加下游聚酯投产，PTA加工费有望修复，预计中枢在200-350元/吨。策略：上半年单边低多，月差关注TA5-9正套及9-1结构性正套机会；下半年逢低做多PTA加工费。

MEG

2025年MEG价格震荡下行，宏观扰动不断且国内外高供应下，MEG价格震荡下行。2025年MEG效益有所好转，且产能继续新增，国内外产量高企，供需整体宽松。2026年新增产能集中释放，高供应之下，MEG上方承压。策略：二季度EG建议低买，其余时间EG偏空配，卖出虚值看涨期权为主；月差逢高反套对待。

聚酯

2025年聚酯产品走势整体震荡偏弱，投产增速较去年有所放缓，供需偏弱。需求来看，终端纺织服装内外需整体处于低速增长状态，聚酯产品净出口增速仍较高。2026年聚酯产品投产计划约487万吨，预计产能增速为4.4%，需求有望维持温和增长态势，终端需求韧性仍存。整体来看，预计2026年聚酯整体供应压力仍存，品种间依旧分化，可能长丝好于瓶片、短纤。

瓶片

2025年瓶片以成本定价为主，主要跟随原料PTA波动。2025年瓶片供需双增，瓶片产能延续扩张，产量持续增长，同时随着供应增加且价格重心下移，提振国内瓶片消费与出口增长。2026年国内瓶片产能扩张周期已进入尾声，投产压力不大，但国内存量装置仍较多，供需预期有所好转，加工费有望修复。策略：单边节奏同原料PTA；加工费主要运行区间为300~600元/吨；月差偏正套对待。