摘要
PX： 2025年上半年供需预期偏紧，价格支撑偏强，加工费存修复预期，区间可能在150~250美元/吨；下半年关注新装置投产兑现情况，若兑现则供需存压力，加工费可能缩窄。策略上，上半年逢低多或做多加工费，下半年关注新装置投产，若兑现则做空或缩窄加工费；月差正套为主，关注仓单压力。
PTA： 静态供需预期宽松，加工费中枢在300-350元/吨，绝对价格前高后低。策略上，单边同PX；关注TA5-9低位正套及TA9-1逢高反套机会。
MEG： 供需结构相对良好，价格重心小幅抬升，运行区间在4300-5100元/吨。策略上，多配，关注EG月差逢低正套机会。
聚酯： 投产放缓，产品间分化，短纤好于长丝、瓶片。供应压力仍存，但品种间有所分化。
短纤： 投产压力不大，景气度有望好转，供需格局预期好转，加工费有望修复。策略上，单边节奏同原料PTA，加工费逢低做扩，月差偏正套。
PX
- 2024年回顾： 价格重心和加工费重心双双回落，供需压力不大，但现货供应充足拖累PX价格，加工费压缩明显。
- 2025年展望： 上半年供需预期偏紧，价格支撑偏强，绝对价格重心或前高后低；加工费存修复预期，区间可能在150~250美元/吨。下半年关注新装置投产兑现情况，若兑现则供需存压力，加工费可能缩窄。策略上，上半年逢低多或做多加工费，下半年关注新装置投产，若兑现则做空或缩窄加工费；月差正套为主，关注仓单压力。
PTA
- 2024年回顾： 价格重心震荡偏弱，供需整体偏宽松，加工费有所修复。
- 2025年展望： 持续投产预期下，行情仍受压制，静态供需预期依旧宽松，加工费中枢在300-350元/吨，绝对价格前高后低。策略上，单边同PX；关注TA5-9低位正套及TA9-1逢高反套机会。
MEG
- 2024年回顾： 整体维持区间震荡走势，价格重心同比上抬。
- 2025年展望： 新增产能不多，供应端聚焦存量装置与进口量，供需结构良好，价格重心小幅抬升，运行区间在4300-5100元/吨。策略上，多配，关注EG月差逢低正套机会。
聚酯
- 2024年回顾： 价格重心整体偏弱，产能、产量及开工率整体维持增长趋势，成品库存偏高，终端需求维持低增速态势。
- 2025年展望： 内需有望逐步回暖，出口可能面临下行风险，但海外库存下降，补库需求仍存。终端需求韧性仍存。聚酯投产计划约525万吨，产能增速为6.1%，整体较前两年有所放缓，瓶片投产压力仍较大，短纤扩能放缓。供应压力仍存，但品种间有所分化，可能短纤好于长丝、瓶片。
短纤
- 2024年回顾： 价格重心偏弱，走势跟随原料PTA波动，供需两旺状态，供应压力有所缓解。
- 2025年展望： 投产压力不大，供需格局预期好转，加工费有望修复。策略上，单边节奏同原料PTA，加工费逢低做扩，月差偏正套对待。
