广发期货2026年红枣下半年行情展望-弱现实主线，天气阶段性扰动

2026年上半年红枣期货呈现低位震荡、重心下移的格局，主力合约（CJ2605）价格运行区间在（8600，9360）元/吨之间。4月红枣期货主力换月，盘面底部修复反弹，今年枣树提前萌芽，厄尔尼诺预期初步发酵，资金提前布局09合约，随着主产区5月沙尘，以及厄尔尼诺确认发生，盘面冲高，于6月快速回调。进入6月，南疆无持续性高温干热风，农户灌溉对冲干旱风险，枣树长势正常，市场前期多头集中止盈离场，行情回归弱现实。CJ2609跌破9000，最低下探8505元，市场逻辑再度切换回库存、淡季需求，天气利多阶段性消退，短期重回供需基本面定价。

展望后市，2026年下半年红枣期货整体维持宽幅震荡、偏弱修复格局，行情上限受高库存压制，下方依托新季成本存在强支撑。供应端方面，往年丰产遗留的高结转库存是全年核心压力，持续压制盘面涨幅。三季度为南疆红枣坐果关键窗口期，高温、干热风等极端天气或带来阶段性减产炒作，推动盘面短期脉冲反弹，但存量货源充足，反弹持续性较弱。四季度新枣集中采收上市，新季收购成本将筑牢盘面底部，大幅下行空间有限。需求端呈现明显季节性特征，三季度处于消费淡季，终端走货平淡，现货提振乏力；四季度双节备货需求启动，下游加工、礼盒采购回暖，加速库存去化，带动盘面阶段性修复。但红枣消费偏可选属性，终端需求弹性偏弱，旺季提振力度相对有限。整体节奏上，下半年红枣先受天气扰动震荡波动，年末随备货行情温和抬升。操作以区间波段思路为主，重点跟踪产区天气、新枣产量及收购价格、销区库存变动情况。

红枣基本面情况：现货走势方面，产区价格变动主要在新季红枣下树阶段，当前新疆主产区灰枣收购均价参考5.65元/公斤，销区价格持续下滑。供应端，25/26产季新疆灰枣减产15%至57万吨，但24/25年产季结转库存高达30万吨，全年供给远超消费需求。需求端，核心销区走货数据持续走弱，内销不畅，外需好转但有限。库存充足且去库缓慢，截至2026年6月18日，红枣仓单数量为7840张，有效预报仓单223张，合计折合为40315吨，社会总库存约为40-45万吨。天气阶段性扰动，南疆枣树长势相对正常，但需警惕7月份的高温天气对产量造成影响。