核心观点
1月8日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价延续强势但涨幅放缓，依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价冲高回落，获60日均线支撑，伴随增仓1.7万手；豆粕期价涨幅超1.5%，上穿30日和60日均线压力，资金变化不大；菜粕期价高位回落超1.7%，伴随增仓6.5万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于60日均线，伴随增仓2万手；棕榈油期价涨幅超1%，获30日均线支撑，承压于60日均线，资金变化不大；菜籽油期价跌幅超1%，跌破5日、10日和20日均线支撑，伴随增仓2万手。
市场动态与影响
豆类市场冲高回落，菜粕大幅下挫拖累豆粕走低，盘面抛压增加。美豆期价震荡回落，受中国采购、巴西大豆丰产等因素影响，下周一美农报告发布前资金避险情绪升温。国内油厂和贸易商挺价意愿明显，下游滚动拿货。短期关注进口大豆拍卖消息对豆类市场情绪的影响。中加贸易成为关注焦点，市场预期远期菜籽供应改善施压菜粕和菜油期价，拖累临池豆粕期价。短期豆类市场宽幅震荡为主。
油脂市场走势分化，菜油大幅回落，豆油高位调整，棕油高位震荡。国际市场，BMD毛棕榈油连续两日上涨，受印尼拟提高出口费消息提振，叠加令吉疲软利好马来西亚棕油出口，但原油下跌对生物柴油消费的影响令市场情绪未能有效恢复。国内油脂受政策扰动明显：加拿大总理下周访华预期中加经贸关系缓和，菜油市场情绪回落减仓；豆油受进口大豆拍卖预期影响高位回落；棕榈油则受益印尼政策利好震荡上行。当前三大油脂面临政策面不确定性加剧，短期油脂动荡加剧，宽幅震荡为主。
关键数据
- 巴西大豆出口：2026年对华出口量预计同比减少1000万吨至7700万吨，中国市场份额从79.8%降至68.8%。
- 俄罗斯农产品出口：2025年前11个月对华出口额达67亿美元，同比增长14%，其中菜籽油出口额超12亿美元，同比增长42%。
- 巴西大豆出口：12月出口量338.3万吨，同比增长68.6%，日均出口量153,781吨。
- 巴西帕拉纳州大豆：收割初期，单产良好，89%评级良好，4%进入成熟期。
- 印尼棕榈油政策：可能将毛棕榈油出口费从10%提高至15%为B50项目补贴。
研究结论
短期豆类市场宽幅震荡为主，关注进口大豆拍卖消息和中加贸易进展。油脂市场政策不确定性加剧，短期动荡加剧，宽幅震荡为主。
