核心观点
12月25日，豆类期价整体偏强，油脂相对偏弱。豆一期价涨幅超2%，承压于60日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，涨幅超1%，突破10日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，重返10日均线上方，伴随减仓1.7万手；菜粕期价涨幅超1.7%，突破30日均线压力，资金变化不大。油脂期价涨跌互现，豆油期价震荡偏强，运行在5日和10日均线之间，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，继续承压于5日均线，伴随增仓2万手；菜籽油期价震荡偏强，获得10日均线支撑，承压于30日均线压力，资金变化不大。
豆类市场分析
外盘美豆休市，国内豆类期价走势相对独立，迎来明显反弹。华南地区部分油厂停产限提引发的区域性价格上涨预计本周得到缓解。到港卸货延迟导致供应压力后延，预期供应压力增加仍是制约反弹的重要因素，短期豆类期价反弹空间受限，粕强油弱格局显现。短期豆类期价暂时回稳，弱势格局尚未改变。
油脂板块分析
油脂板块盘整为主，豆油期价表现偏强，主要受到豆类市场的带动。棕榈油表现相对偏弱，跌势有所放缓，但资金和情绪已大不如前。随着豆棕期价走势分化，豆棕价差迎来回归。市场关注印尼能否如期实施B40生物燃料强制掺混政策，棕榈油出口下滑和产量下滑的博弈仍在继续。国内港口棕榈油库存明显回升，棕榈油高价及需求淡季令需求仍为刚需。棕榈油期价缺乏利多题材驱动，市场资金和情绪持续偏弱。棕榈油筑顶完成后，整体向下调整空间将进一步释放，短期盘面势能减弱，期价持续受到5日均线压制，豆棕价差迎来回归。
关键数据
- 巴西大豆出口：12月1至20日出口135万吨，同比减少52.9%。
- 乌克兰2024/25年度谷物和油籽出口量预计为4690万吨，其中大豆370万吨，油菜籽290万吨。
- 巴西2024/25年度大豆播种进度为97.8%，预计产量为1.66211亿吨，同比增12.5%。
- 乌克兰葵花籽价格上涨，加工厂转而加工大豆，豆油和豆粕出口分别增长42.5%和13.4%。
研究结论
短期豆类期价暂时回稳，但弱势格局未改；油脂板块盘整为主，豆油偏强，棕榈油偏弱，豆棕价差回归。棕榈油向下调整空间将进一步释放，短期势能减弱。
