核心观点
5月28日，豆类油脂期价震荡偏弱运行。豆一期价承压于5日均线，下探60日均线支撑；豆二期价承压于30日均线压力；豆粕期价震荡偏强，承压于30日均线压力，伴随减仓5.7万手；菜粕期价震荡偏强，下探30日均线支撑，上方承压于60日均线压力，伴随减仓1.3万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于10日均线压力；棕榈油期价震荡偏强，承压于30日均线压力，伴随增仓2.9万手；菜籽油期价震荡偏强，站上5日均线支撑，伴随减仓2.3万手。
豆类市场
- 内外盘联动反弹，豆一市场供应略有改善，期价持续承压。
- 美豆在出口需求恢复预期和天气题材加持下反弹，未来易涨难跌。
- 国内市场供应改善预期逐渐兑现，短期豆粕难改负基差格局，但后期将跟随外盘反弹，反弹空间受供应压力制约。
油脂市场
- 国际油价回落带来压力，豆油表现弱于棕榈油和菜籽油，受美豆油期价拖累。
- 棕榈油短线资金频繁进出场，尝试低位反弹但未突破震荡区间。
- 菜籽油购销双向竞拍开启，表现强于豆油。
- 油脂板块延续分化，菜籽油和棕榈油震荡偏强，豆油承压。
关键数据
- 巴西2024/25年度大豆出口量已超5000万吨，其中75%运往中国。
- 5月份迄今巴西大豆出口量1115.4万吨，同比增长9.0%。
- 巴西2024/25年度大豆收获进度为99.5%，高于去年同期。
- 美国大豆播种进度达到76%，高于五年均值。
- 加拿大2025年4月份大豆压榨量同比下滑，年度迄今大豆压榨量累计减少11.53%。
- 美国大豆压榨利润为每蒲2.13美元，低于2024年同期。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3670元/吨。
- 豆粕（张家港）≥43%：2940元/吨。
- 豆油（张家港）四级：8050元/吨。
- 棕油（广东）24度：8600元/吨。
- 菜油（张家港）进口四级：9600元/吨。
研究结论
豆类油脂市场呈现分化态势，豆粕和部分油脂品种表现相对较强，但整体受供应压力和外部因素影响，短期震荡偏弱。未来需关注美豆出口需求恢复和天气变化，以及国内供应改善预期兑现情况。
