行情回顾
美豆盘面呈现回落，前期上涨后放缓，出口良好但带动有限，供需宽松下仍有压力。国内豆粕受市场信息影响明显回落，成本支撑存在，远期供应考虑。菜粕大幅回落，受豆粕及市场信息影响，豆菜粕价差上涨，菜粕后续供应好转可能导致价差回落。豆粕月间价差下行，受单边回落影响；菜粕月间价差明显下行，受豆粕影响，后续供应好转。
基本面
美豆供需偏宽松，价格下行压力明显。缺乏利多因素下，美豆平衡表对价格支撑有限，受出口及压榨变化影响。南美巴西新作播种加快但处于历史同期低位，机构评估丰产为主，需求增量有限，预计出口增加，受实际产量影响。巴西旧作出口与压榨良好，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑明显。阿根廷旧作产量大，压榨出口增加，压力好转，出口增量空间有限。总体国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口增加，仍有一定支撑，但巴西新作产量高位，需求缺乏增加，价格仍承压。
国内现货供需偏宽松，油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。成交减少，需求增加，远期供应不确定影响存在。截止1月2日，油厂大豆压榨量175.33万吨，开机率48.23%，大豆库存710.25万吨，较上周增加55.81万吨，增幅8.53%，同比增加115.8万吨，增幅19.48%；豆粕库存117.02万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.22%，同比增加48.66万吨，增幅71.18%。菜粕需求逐步转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。菜籽菜粕后续供应存在不确定性，需求转弱，近端压力存在，预计菜粕偏震荡。截止1月2日当周，沿海油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0万吨，环比持平。
逻辑分析
美豆上涨后下行，需求支撑有限，供应维持高位下压力仍存。巴西短期天气良好，收获推进顺利，丰产压力可能继续。国际大豆市场供需偏宽松，价格压力存在。南美报价坚挺，近端供应可能收紧，市场成交减少对价格产生支撑。国内后续大豆到港量减少，供应不确定性，现货近期有支撑，对盘面带动。中长期供应宽松，价格压力存在。菜粕受宏观及需求影响，供应端变化影响较多，近期波幅增加，受豆粕影响价格回落，供应端变化使价差上涨，但不确定因素多，豆粕收紧时价差预计缩小。豆粕月间价差回落，但供应宽松下持续性有限。菜粕月间价差小幅震荡，整体价差承压。
交易策略
单边：建议空单思路为主。套利：MRM价差缩小。期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
银河期货，iFind
