行情回顾与基本面分析
- 美盘表现：今日美盘大豆整体震荡运行，宏观及基本面利空影响下下行幅度减小，国内豆粕盘面快速拉涨但下方仍存支撑。
- 基本面压力：国际市场成本端下行，国内后续供应逐步宽松，总体供应压力增加。菜粕跟随豆粕上涨，但豆菜粕价差扩大，因豆粕下行及菜籽到港量增加导致供应偏宽松。
- 国际大豆供需：旧作压榨需求良好带动库存下调，但出口压力较大。美国出口承压，南美大豆收获良好，巴西产量维持高位，出口量预计增加。阿根廷旧作需求良好，新作产量上修但供应减少。
- 国内现货：油厂开机率增加，提货量同步增加导致库存小幅上升，大豆到港量增加，供应压力明显。市场成交减少，需求一般，价格承压。截至5月22日，油厂大豆压榨量218.82万吨，开机率60.25%，大豆库存630.89万吨（增15.26万吨），豆粕库存31.18万吨（增2.05万吨）。
- 菜粕市场：需求表现一般，油厂开机率稳定，供应量维持低位，库存仍高。菜籽库存减少，菜粕库存增加。截至5月22日当周，菜籽库存27.1万吨（减3.3万吨），菜粕库存2.75万吨（增0.82万吨）。
逻辑分析与交易策略
- 美豆：受宏观及基本面影响下行，但新作平衡表收紧及生柴需求限制下行空间。播种良好，出口缺乏支撑，压榨利润高位。
- 国内豆粕：油厂开机率增加，近端库存压力及后续大豆到港量增加导致供应压力上升，短期上涨后或继续承压。
- 国内菜粕：跟随豆粕走势，短期基本面变化有限，库存压力一般但后续菜籽供应增加，需求好转可能不及供应压力。
- 价差：豆菜粕价差宽幅震荡，菜粕性价比优势增加且库存有限，近期震荡为主。
- 交易策略：单边偏空思路为主，套利MRM09价差扩大，期权卖出宽跨式策略。
数据来源与风险提示
- 数据来源：银河期货，iFind。
- 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
