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【粕类日报】供应情况缓解粕类整体回落

2025-02-24 陈界正银河期货王月

国际大豆市场：CBOT大豆整体呈现回落态势，产区天气好转，美玉米回落压力增加。长期基本面看，美国供应端高位，巴西产量小幅调整但整体偏高水平，阿根廷产量下调但关税下调可能增加供应释放，全球大豆市场增产增库存为主，价格重心难以明显上移。近端看，美豆销售意愿强但出口量偏低，巴西出口关税上调但B15政策推迟，阿根廷农户销售进度好转，国际市场压力仍存。
豆粕市场：国内盘面开始下行，月间价差回落，现货相对偏紧。豆粕单边回落，现货转弱冲击较多，月间价差影响有限，现货维持偏强但供需好转有限，豆粕或继续去库。数据显示，截止2月14日，油厂大豆压榨量215.35万吨，开机率60.54%，大豆库存501.42万吨（减幅8.31%），豆粕库存49.88万吨（增幅14.96%）。
菜粕市场：菜粕盘面偏弱运行，豆菜粕价差小幅震荡，近月月间价差回落。菜粕单边变化受豆粕影响，但库存逐步见顶且需求较好，高位去库为主。中期看，菜籽供应可能减少，政策端不确定性较大。数据显示，截止2月14日，沿海地区菜籽压榨量12.1万吨，开机率32.25%，菜籽库存41.1万吨（减少1.3万吨），菜粕库存3.4万吨（减少0.15万吨）。
交易策略：单边短期震荡运行，套利M59反套、RM59反套，期权看跌海鸥期权。
大豆压榨利润：阿根廷、巴西、美湾等地区压榨利润有所变化，具体数据见报告。