丙烯月报：需求跟进有限，关注PDH装置检修兑现情况

市场要闻与重要数据

• 价格方面：丙烯主力合约收盘价5835元/吨，华东现货价5900元/吨，山东现货价5715元/吨。布伦特原油主力合约收盘价61美元/桶，WTI主力合约收盘价57美元/桶，丙烷CP掉期M1价格507美元/吨。
• 供应情况：12月中国丙烯月度产量545.75万吨，同比+14.33%，开工率75.00%。新增产能方面，巴斯夫广东50万吨新增产能投产，全年新增产能预计达736万吨。1月部分PDH装置存检修预期。
• 需求方面：PP粒料月度产量355.63万吨，同比+15.46%；环氧丙烷月度产量59.00万吨，同比+21.90%；丙烯酸月度产量34.28万吨，同比+29.75%；丙烯腈月度产量404166吨，同比+38.43%。下游开工率整体稳定回升，但需求端支撑回升幅度有限。
• 库存方面：丙烯厂内库存46010吨，PP粉厂内库存30050吨，丙烯腈厂内库存61000吨。丙烯及PP库存均偏高，去库压力较大。
• 进出口方面：11月丙烯进口数量142825吨，同比-29.40%；出口数量2740吨，同比+920.97%。

市场分析

• 供应端：丙烯产量高位，PDH装置短期检修不明显，但1月部分装置存检修预期，市场供应或阶段性偏紧。
• 需求端：下游装置检修有限，刚需采购为主，PP粉料-丙烯价差回升带动部分外采丙烯PP粉料装置复工，但需求端支撑整体回升幅度有限。
• 成本端：国际油价偏弱，但丙烷价格超预期上涨，成本端支撑增强。

策略

• 单边：观望，短期或区间震荡，等待PDH装置检修兑现。
• 跨期：PL03-05逢高做反套。
• 跨品种：无。

风险

• 原油价格波动；丙烷价格波动；下游新增产能兑现。

核心观点与结论

• 丙烯市场供应高位，短期检修预期增强但未兑现，供需驱动有限，成本端支撑增强，市场或区间震荡。
• 下游需求稳定回升，但整体支撑力度有限，库存压力较大。
• 策略上建议观望，等待检修兑现或更多需求信号。