聚烯烃市场分析总结
市场要闻与数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价6472元/吨，PP主力合约收盘价6348元/吨；LL华北现货6300元/吨，LL华东现货6450元/吨；LL华北基差-172元/吨，LL华东基差-72元/吨，PP华东基差-188元/吨。
- 上游供应：PE上月产量301万吨，LLDPE产量143万吨，PE开工率84%；PP上月产量356万吨，PP开工率77%。
- 生产利润：PE油制生产利润64.5元/吨，PP油制生产利润-415.5元/吨，PDH制PP生产利润-828.8元/吨。
- 进出口：PE11月进口量106万吨，出口量9万吨；PP11月进口量30万吨，出口量26万吨。
- 下游需求：PE下游农膜开工率45%，包装膜开工率49%；PP下游塑编开工率44%，BOPP膜开工率63%。
市场分析
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聚乙烯（PE）：
- 供需矛盾：供应宽松，需求疲弱，基差偏弱，短期反弹驱动有限。
- 供应端：湛江巴斯夫新装置投产，短期检修量有限，进口窗口打开，低价进口货源增加，加剧供应压力。
- 需求端：下游开工下滑，农膜需求转弱，订单减少，备货谨慎。
- 库存：节后库存累积，上游积极让利出库，库存去化缓慢，春节前后或仍有累库压力。
- 结论：短期情绪提振带动反弹，但供需矛盾未改善，价格或继续承压。
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聚丙烯（PP）：
- 供需矛盾：供应压力持续，需求弱势，供增需减格局下价格下跌。
- 供应端：无新装置投产，PDH装置检修计划偏少，进口窗口未打开，国内市场受困于供应宽松。
- 需求端：下游开工偏弱，BOPP开工尚可，订单天数提升，但总体需求支撑有限。
- 库存：上游库存压力存，中间贸易商库存去化不畅，需求跟进有限，去库压力预期仍存。
- 结论：短期市场情绪转暖、供应端缩量预期叠加成本端支撑带动反弹，但需求改善不足，上行空间有限。
策略
- 单边：LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，关注检修兑现及成本端扰动。
- 跨期：L05-09合约价差逢高做反套。
- 跨品种：L-PP价差长期逢高做缩。
风险
