核心观点与关键数据
- AI需求拉动存储芯片价格大涨：北美四大云厂（CSP）持续扩大AI基础建设投资，2026年总投资金额有望达到6000亿美元。2025年存储芯片价格大涨，DDR4 16Gb涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300%。
- 2026年存储芯片供不应求：预计2026年DRAM的位元供应量增幅约为15%至20%，需求增速预计将达到20%至25%。NAND位元供应量增幅为13%至18%，需求增速预计则达到18%至23%。2026年服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量将同比激增40%至50%。
- 2026年Q1存储合约价格预计继续攀升：涨幅将达到30%~40%。DDR5 RDIMM内存价格预计将上涨超过40%，NAND闪存价格预计将出现两位数百分比的涨幅。企业级固态硬盘（SSD）价格预计也将上涨20%~30%。
研究结论
- 看好AI硬件产业链：AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，四季度及明年业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。
- 看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链。
- 细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。
风险提示
- 需求恢复不及预期的风险
- AIGC进展不及预期的风险
- 外部制裁进一步升级的风险
重点关注公司
- 沪电股份：AI业务占比快速提升，扩产迎接强劲需求。
- 思泉新材：数据中心算力需求提升，带动液冷市场扩张。机器人市场需求多元化爆发增长，公司产品广泛应用。
- 三环集团：AI需求带动SOFC业务增长，看好高端MLCC放量。
- 北方华创：半导体装备产品技术领先，工艺覆盖广泛。
- 恒玄科技：公司自成立以来持续深耕AIoT领域，在低功耗、无线连接、音频等方向积累深厚技术底蕴。
- 江丰电子：公司于2025年10月27日披露2025年三季报，25年前三季度实现营业收入32.91亿元，同比+25.37%。
- 中微公司：高端产品新增付运量显著提升，超高深宽比刻蚀工艺实现大规模量产。
- 兆易创新：公司步入上行周期，利润环比大幅改善。
- 汇成真空：公司作为国内领先的PVD镀膜设备企业，已进入苹果、富士康、比亚迪、龙焱能源等国内外知名企业的供应链体系。
美股建议关注
