电子行业周观点：存储芯片供需有望改善，AI芯片迎来强需求驱动

证券研究报告|电子 强于大市(维持) 存储芯片供需有望改善，AI芯片迎来强需求驱动 行业核心观点： ——电子行业周观点(02.06-02.12) 2023年02月14日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌0.85%，申万电子行业上涨0.80%，跑赢指数 1.65pct，在申万一级行业中排名第12位。建议关注汽车电子、半导体制造等领域，推荐功率半导体、汽车MCU、半导体设备和AI芯片等景气赛道。 投资要点： 美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单：2月10日，美国商务部工业与安全局以支持中国军事现代化为由，宣布将中国电科48所等六家位于中国的实体列入实体清单。本次列入实体清单的企 业，涉及的细分行业包括微电子、光电材料、航空飞行器及材料等， 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 旨在限制国内航空电子相关产业的发展。此次实体清单再次凸显我国在电子产业的各细分应用领域实现国产化替代的紧迫性和必要性，建议关注以解决“卡脖子”问题为核心的半导体、军用电子、航天电子领域。 西部数据减产，存储芯片库存有望进一步消化：西部数据在全球NAND闪存市场占有12.6%的份额，仅次于三星电子、铠侠和SK海力士，位居第四；此次减产是西部数据在存储芯片市场下行周期以来的首次减 产。此前，存储巨头三星电子与SK海力士等亦宣布资本开支缩减。我们认为，随着海外大厂陆续宣布减产以及缩减资本支出，存储芯片供给端过剩现象将进一步改善，产业有望加速去库存，存储领域的价格有望止跌企稳；伴随下半年宏观经济复苏、需求逐步回暖，存储芯片供需格局和库存水平有望逐步改善。建议持续关注存储芯片市场的库存与价格拐点。 百度官宣类ChatGPT项目“文心一言”：中国百度公司2月7日表示，将在今年3月完成类ChatGPT的项目“文心一言”（ERNIEBot）的内部测试。ChatGPT让我们看到了人工智能应用的广阔空间，而该类人 工智能应用则离不开大量的数据，指数级增长的数据对算力芯片等硬件需求有极强的拉动作用。我国人工智能产业链在图像识别、语音识别领域有着国际第一梯队的龙头企业，但在高端AI芯片等领域较国际第一梯队仍有差距。在当前中美科技摩擦背景以及AI芯片强需求的驱动下，我们看好数据中心产业链及AI芯片智造产业链的相关企业。 3646 行业估值低于历史中枢：SW电子行业PE（TTM）已调整至28.1倍，低于十年平均值35.89倍，行业估值低于历史中枢水平。上周日均交易额687.86亿元，交易活跃度小幅下降。 上周电子板块表现较好：上周申万电子行业428只个股中，上涨297只，下跌126只，持平5只，上涨比例为69.39%。 风险因素：科技摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 2022世界半导体大会顺利召开，关注SiC产业链投资机遇 存储领域多家厂商实现突破，阿里巴巴成为 UCIe首家中国大陆董事会成员 美光全球首发232层NAND，多家海外电子龙头企业披露最新财报 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1行业动态3 1.1国产替代：美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单3 1.2存储芯片：西部数据减产，存储芯片库存有望进一步消化3 1.3人工智能芯片：百度官宣类ChatGPT项目“文心一言”3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况4 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易7 3.2股东增减持8 3.3大宗交易8 4投资观点10 5风险提示11 图表1：申万一级周涨跌幅（%）4 图表2：申万一级年涨跌幅（%）4 图表3：申万电子各子行业涨跌幅5 图表4：申万电子板块估值情况（2013年至今）5 图表5：申万电子行业周成交额情况6 图表6：申万电子周涨跌幅榜6 图表7：上周电子板块关联交易情况7 图表8：上周电子板块股东增减持情况8 图表9：上周电子板块重要大宗交易情况8 1行业动态 1.1国产替代：美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单 2月10日，美国商务部工业与安全局以支持中国军事现代化为由，宣布将六家位于中国的实体列入实体清单。这六家实体包括：北京南江空天科技股份有限公司、中国电子科技集团公司第四十八研究所、东莞凌空遥感科技有限公司、铱格斯曼航空科技集团股份有限公司、广州天海翔航空科技有限公司和山西铱格斯曼航空科技有限公司。被列入所谓实体清单的企业，必须获得美国政府的授权，才能取得美国的产品和技术。美国认为这六家企业均与所谓的监视气球计划有关。 点评：本次列入实体清单的企业，涉及的细分行业包括微电子、光电材料、航空飞行器及材料等，旨在限制国内航空电子相关产业的发展。此次实体清单再次凸显我国在电子产业的各细分应用领域实现国产化替代的紧迫性和必要性，建议关注以解 决“卡脖子”问题为核心的半导体、军用电子、航天电子领域。资料来源：集微网 1.2存储芯片：西部数据减产，存储芯片库存有望进一步消化 西部数据在2月上旬召开的四季度业绩电话会议上表示，2023财年设备投资总额预计23亿美元，比2022年10月会议上披露的27亿美元下降了14.8%；同时宣布NAND闪存晶圆产量将减少30%。另根据TrendForce预计，本季DRAM价格跌幅将达到13%-18%，NANDFlash价格季跌幅将达到10%-15%左右。 点评：西部数据在全球NAND闪存市场占有12.6%的份额，仅次于三星电子、铠侠和SK海力士，位居第四；此次减产是西部数据在存储芯片市场下行周期以来的首次减 产。此前，存储巨头三星电子与SK海力士等亦宣布资本开支缩减。我们认为，随着海外大厂陆续宣布减产以及缩减资本支出，存储芯片供给端过剩现象将进一步改善，产业有望加速去库存，存储领域的价格有望止跌企稳；伴随下半年宏观经济复苏、需求逐步回暖，存储芯片供需格局和库存水平有望逐步改善。建议持续关注存储芯片市场的库存与价格拐点。 资料来源：半导体行业观察 1.3人工智能芯片：百度官宣类ChatGPT项目“文心一言” 中国百度公司2月7日表示，将在今年3月完成类ChatGPT的项目“文心一言” （ERNIEBot）的内部测试，它已经逐渐发展到能够完成语言理解、语言生成和文本生成图像等任务。OpenAI表示，随着ChatGPT的使用量激增，需要更强的计算能力来响应百万级别的用户需求，因此增加了对GPU等硬件的需求。 点评：ChatGPT让我们看到了人工智能应用的广阔空间，而该类人工智能应用则离不开大量的数据，指数级增长的数据对算力芯片等硬件需求有极强的拉动作用。我国人工智能产业链在图像识别、语音识别领域有着国际第一梯队的龙头企业，但在高端AI芯片等领域较国际第一梯队仍有差距。在当前中美科技摩擦背景以及AI芯片强需求的驱动下，我们看好数据中心产业链及AI芯片智造产业链的相关企业。 资料来源：参考消息网 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业上涨0.80%，跑赢沪深300指数1.65个百分点。上周沪深300指数下跌0.85%，电子指数（申万一级）上涨0.80%，在申万31个行业中排第12位，跑赢沪深300指数1.65个百分点。2023年初至今申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第3位。沪深300指数上涨6.06%，申万电子上涨13.23%，领先于指数7.17pct。 图表1：申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2：申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业涨幅最大的为印制电路板。印制电路板上涨4.61%，其他电子Ⅲ上涨2.31%，跌幅最大的是被动元器件，1.跌59幅%。为2023年累计来看，印制电路板上涨18.38%，集成电路封测上涨18.15%，面板上涨16.82%。 图表3：申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 0.1088 11.3170 801082.SL 其他电子Ⅱ 2.3061 16.3169 801083.SL 元件 2.1249 14.8813 801084.SL 光学光电子 1.2421 15.8008 801085.SL 消费电子 0.5572 12.0776 801086.SL 电子化学品Ⅱ 0.1271 15.0844 850812.SL 分立器件 1.0134 11.9594 850813.SL 半导体材料 0.1069 10.8881 850814.SL 数字芯片设计 0.0905 10.2062 850815.SL 模拟芯片设计 -1.2653 10.8356 850817.SL 集成电路封测 1.1739 18.1500 850818.SL 半导体设备 -0.8301 8.5269 850822.SL 印制电路板 4.6065 18.3772 850823.SL 被动元件 -1.5857 9.7343 850831.SL 面板 1.4075 16.8234 850832.SL LED 1.5883 14.6256 850833.SL 光学元件 -0.1833 13.7700 850841.SL 其他电子Ⅲ 2.3062 16.3167 850853.SL 品牌消费电子 0.3470 11.3895 850854.SL 消费电子零部件及组装 0.5732 12.1291 850861.SL 电子化学品Ⅲ 0.1271 15.0844 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为28.10倍，低于2013年至2022年十年均值35.89倍。基于5G普及加速、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速、人工智能广泛应用等趋势利好，我们认为板块估值有较大的向上突破空间。 图表4：申万电子板块估值情况（2013年至今） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周5个交易日申万电子行业成交额达3439.30亿元，平均每日成交687.86亿元，日均交易额较前一个交易周下跌6.82%。 图表5：申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上涨股数占比过半，个股周涨幅最高为25.06%。从个股来看，上周申万电子行业428只个股中，上涨297只，下跌126只，持平5只，上涨比例为69.39%。 图表6：申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 688416.SH 恒烁股份 25.06 数字芯片设计 300476.SZ 胜宏科技 23.76 印制电路板 300613.SZ 富瀚微 19.62 数字芯片设计 002729.SZ 好利科技 19.08 其他电子Ⅲ 002660.SZ 茂硕电源 17.37 消费电子零部件及组装 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 002808.SZ 恒久科技 -11.54 光学元件 831526.BJ 凯华材料 -10.72 电子化学品Ⅲ 300566.SZ 激智科技 -10.20 光学元件 688372.SH 伟测科技 -9.84 集成电路封测 002992.SZ 宝明科技 -9.12 LED 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3电子板块公司情况和重要动态（公告） 3.1关联交易 上周内电子板块主要发生16笔大宗关联交易，