市场回顾与展望
上周沪深300指数上涨1.95%，上证综指上涨1.88%，中证500指数周涨幅4.03%，全A日均交易额19569亿，环比上升。上证指数实现“八连阳”，但市场缺乏重大利好，流动性未见进一步放松。近期行情主要受A500ETF增量资金脉冲和对“春季躁动”的期待驱动。
美国货币政策：受政府停摆影响，相关数据参考价值有限。三季度美国实际GDP环比折年率初值4.3%，推动长端收益率冲高，但很快被消化。市场关注11月PCE通胀、12月职位空缺和PMI数据，若显示通胀和就业市场仍有韧性，将修正美联储降息预期，可能外溢至国内成长风格。反之，若数据显示经济降温，美联储持续宽松，股市短期将延续震荡上涨。
商业航天：受IPO节奏和产业路径影响，市场关注点集中于商业航天领域，资金吸引力增强。海外方面，SpaceX释放上市信号，谷歌通过收购和投资布局卫星数据。国内方面，多家商业航天企业排队科创板上市，行业资本化预期前移。产业层面，商业航天正由单一发射能力延伸至空间数据中心等应用场景。
中期展望：全球流动性共振宽松，尤其是美国通过再通胀化解债务问题，货币政策预计总体宽松，推动金融资产价格上涨。国内货币政策着力于跨周期调节，“反内卷”政策促进物价回正，流动性边际收紧但长期宽松基调未变，春节后财政政策有望前置发力，扩内需政策预计将加大服务业消费刺激，低估的顺周期风格存在补涨机会。
泛固收市场回顾与展望
债市：上周债市继续回暖，1年期国债收益率下行6.75BP至1.29%，10年期国债收益率上行0.68BP至1.84%，30年期国债收益率下行0.19BP至2.22%。债市情绪稍有企稳，短端大幅下行，长端保持震荡。在宽松流动性和经济复苏支撑下，债市深度调整空间有限，但短期内超预期降准降息等强力催化落地概率低，十年期国债收益率或维持窄幅震荡格局。
美债收益率：上周美债收益率震荡下行，1年期、2年期、10年期美债收益率分别下行2BP、2BP、2BP。三季度美国GDP数据超预期，推动长端收益率冲高，但随后在消费者信心指数走低带动下转而下行。
REITs：上周中证REITs全收益指数收涨1.56%，收于1014.80点，保障房、仓储、产业园等涨幅居前。一级市场方面，2025年以来已成功发行20单，上周有4单首发公募REITs取得新进展，华夏中核清洁能源REIT已成立，认购资金超1600亿。
基金指数表现跟踪
权益策略主题类指数：主动股基优选指数、价值股基优选指数、均衡股基优选指数、成长股基优选指数、医药股基优选指数、消费股基优选指数、科技股基优选指数、高端制造股基优选指数、周期股基优选指数均表现各异，成长和周期风格占优。
投资风格类指数：价值股基优选指数、均衡股基优选指数、成长股基优选指数表现分化，成长风格表现突出。
货币增强指数：货币增强策略指数追求超越货基、平滑向上的曲线，上周表现良好。
纯债指数：短期债基优选指数、中长期债基优选指数在控制回撤的基础上追求稳健收益，上周表现稳定。
固收+指数：低波固收+优选指数、中波固收+优选指数、高波固收+优选指数在注重收益风险性价比的基础上选择不同权益中枢的固收+标的，上周表现分化。
其他泛固收指数：可转债基金优选指数、QDII债基优选指数、REITs基金优选指数分别跟踪可转债、海外债券、REITs领域的优选基金，上周表现各异。
