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《可再生能源电解水制氢》CCER方法学发布，重塑绿氢经济性
- 方法学规定：
- 限定新建项目。
- 风光自发自用，避免“电证分离”。
- 减排唯一性，项目自有的可再生能源电厂与终端氢制品不得参与其他减排机制或强制性政策要求。
- 额外性免予论证。
- 自身排放为零，基准线根据全国氢源结构碳排加权，绿氢项目自身排放计为0。
- 绿氢CCER经济性：
- 典型项目投资回收期由9.21年将至8.77年。
- 理论测算：当前兆瓦级绿氢项目制氢成本约18元/公斤，单吨绿氢减排量12.53tCO2，当前CCER价格下减碳收益1011元，可助兆瓦级绿氢项目降本5.6%。
- 政策影响：
- 利好具备风光资源的绿氢企业。
- 利好制氢装备，下游盈利改善，扩产刺激上游电解槽招标。
- 环境监测与计量仪表需求提升，高精度流量计、在线监测成刚需。
环保行业2026年策略：仓庚于飞，熠燿其羽——价值+成长共振，双碳驱动新生！
- 主线1——红利价值：
- 固废：国补加速强化分红能力，提吨发&改供热&炉渣涨价可带来业绩与ROE双升，关注海外新成长。
- 重点推荐：瀚蓝环境、绿色动力H+A、上海实业控股、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份。
- 出海成长：伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份。
- 水务：价格市场化+现金流左侧，自由现金流改善带来分红和PE估值提升空间可参照垃圾发电。
- 重点推荐：粤海投资、兴蓉环境、洪城环境。
- 建议关注：中山公用、首创环保。
- 主线2——优质成长：
- 第二曲线：重点推荐龙净环保绿电储能+矿山装备新成长。
- 下游成长&修复：重点推荐美埃科技国内半导体资本开支回升，积极拓展锂电+海外；景津装备压滤机龙头，受益锂电β修复有望迎拐点。
- 环卫智能化：经济性拐点渐近，行业放量在即。
- 重点推荐：宇通重工。
- 建议关注：劲旅环境、福龙马、玉禾田、盈峰环境、侨银股份。
- 主线3——双碳驱动：
- “十五五”为2030达峰关键五年，非电首次纳入考核。
- 国内新增非电考核，碳市场扩容&配额收紧，CCER新增供给释放，欧盟碳关税在即，降碳势在必行。
- 再生资源-危废资源化：重点推荐高能环境、赛恩斯等。
- 再生资源&非电-生物油：
- SAF扩产使UCO稀缺性凸显，建议关注朗坤科技、山高环能等。
- 短期SAF供不应求，随行业扩产价值回归，建议关注海新能科等。
行业跟踪
- 环卫装备：2025M1-11环卫新能源销量同增64.01%，渗透率同比提升6.68pct至18.6%。
- 生物柴油：生物柴油价格持平，单吨净利略有改善。
- 锂电回收：金属价格上涨，盈利能力改善。
行业表现
- 板块表现：2025/12/22-2025/12/26环保及公用事业指数上涨1.07%，表现弱于大盘。
- 股票表现：
- 涨幅前十标的：创元科技、美埃科技、正和生态、赛恩斯、通源环境、倍杰特、青达环保、同兴科技、福龙马、盛剑科技。
- 跌幅前十标的：法尔胜、惠城环保、碧兴物联、太和水、金圆股份、卓锦股份、启迪环境、中创环保、金科环境、国中水务。
行业新闻
- 生态环境部就生活垃圾填埋场开挖治理污染防治技术指南公开征求意见。
- 两部门强化生态环境监测机构准入，新规2026年起施行。
- 三部门发布2025年度重点行业能效“领跑者”名单，引领工业绿色低碳转型。
- 生态环境部审议通过四项环保标准，建筑垃圾污染控制技术规范正式出台。
公司公告
- 涵盖出售资产、担保、对外投资、股东减持、股份回购、股权激励、股权质押、股权转让、关联交易、诉讼仲裁、增资扩股、中标、重整、转债、签订合同、收并购、解除质押等类型。
大事提醒
- 浙富控股孙毅增持，盈峰环境、华控赛格、中环环保、中山公用股东大会召开。
风险提示
- 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。
