环保及公用事业行业重大事项点评：首批方法学发布，CCER正式重启

行业研究 证券研究报告 环保及公用事业2023年10月25日 环保及公用事业行业重大事项点评 首批方法学发布，CCER正式重启 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com执业编号：S0360518070002 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 153 8,910.61 7,208.86 占比% 0.02 1.04 1.09 相对指数表现 %1M 绝对表现-4.2% 相对表现2.5% 6M -4.6% 7.8% 12M -3.9% 0.2% 2022-10-24~2023-10-24 16% 8% 1% -6% 22/1023/0123/0323/05 23/08 沪深300 23/10 环保及公用事业 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2023年第38期） 《2022年城乡建设统计年鉴》有哪些值得关注的信息？》 2023-10-22 《环保及公用事业行业周报（2023年第37期）：持续推荐红利资产》 2023-10-14 《环保及公用事业行业周报（2023年第36期）： 8月全社会用电增速回落，水电出力同环比改善 2023-09-25 事项： 近日，国家接连出台多项政策完善碳市场建设。1）2023年10月18日，生态环境部发布《关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告核查工作的通知》，规范石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点温室气体排放领域的数据管理。2）10月19日，《温室气体自愿减排交易管理办法 （试行）》正式出台，为CCER重启提供了顶层政策设计支持。3）10月24日，生态环境部制定发布了首批造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造等4项温室气体自愿减排项目方法学。 评论： 水泥、电解铝和钢铁行业或将优先纳入碳市场。温室气体排放数据是碳市场运行的基石，《核查通知》要求水泥、钢铁和电解铝行业企业碳排放报告核查工作应于每年9月30日前完成，其他重点行业企业碳排放报告核查工作应于 每年12月31日前完成。此外，水泥、钢铁和电解铝将受欧盟碳关税机制（2026年正式生效）影响，故我们预计水泥、电解铝和钢铁行业有望优先于其他重点排放行业纳入碳市场。同时我们认为碳市场的扩容有望带动CEA和CCER资产的需求，起到活跃我国碳交易市场的作用，碳价或将稳定上行。 四项方法学均有适用范围，部分豁免额外性论证。1）造林碳汇方法学适用于乔木、竹子和灌木荒地造林。2）并网光热发电方法学适用于独立的并网光热发电项目以及“光热+”一体化项目中的并网光热发电部分。3）并网海上风 力发电方法学适用于离岸30公里以外，或者水深大于30米的并网海上风力发电项目。4）红树林营造方法学适用于在无植被潮滩和退养的养殖塘等适宜红 树林生长的区域人工种植红树林项目。值得注意的是，首批发布的四项方法学除造林碳汇外均因成本较高、技术欠成熟等不同原因豁免了额外性论证。 方法学动态更新，成熟一批发布一批。生态环境部将加强对各单位编制方法学建议的规范和引导，畅通方法学建议反映渠道，常态化开展方法学的评估、遴选工作，按照“成熟一个，发布一个”的原则，逐步扩大自愿减排交易市场支持领域。 投资策略：依据首批公布的4项方法学，我们挑选出了各个行业最有可能因CCER项目备案重启而受益的相关标的。海上风电方面，推荐福能股份。林业碳汇方面，建议关注岳阳林纸、永安林业和福建金森。碳排放监测方面，推荐聚光科技、雪迪龙、皖仪科技，建议关注先河环保和力合科技。 风险提示：碳市场扩容政策推进不及预期、CCER方法学出现重大变更。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 福能股份 8.29 1.09 1.19 1.28 7.59 6.99 6.46 0.92 强推 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2023年10月24日收盘价 环保与公用事业组团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：�玉 上海交通大学管理科学与工程硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：罗郑楠 中国人民大学会计硕士。2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 张玉恒 销售助理 zhangyuheng@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 资深销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A邮编：100033传真：010-66500801会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼邮编：518034传真：0755-82027731会议室：0755-82828562 地址：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大厦12层邮编：200120传真：021-20572500会议室：021-20572522