纯苯-苯乙烯周报：纯苯供需预期偏弱，价格驱动偏弱 苯乙烯供需紧平衡，但成本和终端需求支撑均偏弱，上行空间受限

纯苯

• 成本：近期原油市场利好因素增多，油价偏强，但供需偏弱格局未变，OPEC+增产及美国产量高位导致油价反弹空间受限。预计布油短期60-65美元/桶震荡，关注俄乌谈判。
• 供需：供应端，石油苯产量43.86万吨，产能利用率75.28%；加氢苯产量7.23万吨。需求端，苯乙烯开工率68.85%，苯酚82.00%，己内酰胺79.38%，苯胺77.23%。下游除己内酰胺外开工率提升，但部分品种检修增加，需求支撑有限。
• 估值：中性偏低。BZN较上周走扩至114元/吨附近。
• 观点：纯苯供需偏弱，价格驱动偏弱。关注国内装置变动及韩国出口。
• 策略：单边短期BZ2603跟随油价和苯乙烯波动；套利EB03-BZ03价差1130附近暂观望。

苯乙烯

• 供需：装置检修预期增加，但利润修复带动开工率小幅提升，供应压力缓解。需求端部分下游开工负荷下降，支撑有限。12月出口装船，累库预期不明显。
• 估值：中性。现金流继续修复，非一体化现金流自70元/吨走扩至186元/吨。
• 观点：供需结构好转，但成本端支撑偏弱，终端需求季节性转弱，上行空间有限。关注装置变动及实际出口。
• 策略：单边短期EB01震荡偏强；套利暂观望。

产业链动态

• 纯苯：10-12月供应净减少11.4万吨，需求净减少17.2万吨，预计累库。下游利润整体修复，己二酸、己内酰胺、苯酚现金流改善，苯乙烯现金流转正。
• 苯乙烯：亚洲装置退出，中国逐步转向净出口国。港口库存回落，下游开工率总体变动有限，3S产能增速高于苯乙烯，中期利润压缩为主。

下游开工率及库存

• 苯乙烯下游：EPS、PS、ABS开工率小幅波动，需求小幅增量。3S高库存反映需求阻力大，抑制负荷提升。下游利润回落，库存环比高位。
• 终端：内需季节性转弱。