碳酸锂：高位震荡，规避追涨风险，成材，重心下移偏弱运行

2025-12-25 华宝期货研究所华宝期货 Elaine

逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家钢厂已停产或计划中旬停产，日度影响产量约1.62万吨。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观。
观点：震荡整理运行。关注宏观政策及下游需求情况。
风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性、样本库存去化斜率、资金与情绪。

碳酸锂：主力合约收124720元/吨，成交放量，持仓减至64.74万手，多空比例上行，主力净空格局延续，注册仓单增加。基差降至近一年低位，期货预期显著高于现货，资金炒作明显。现货端上游保长协为主，下游高价观望，贸易商成交清淡。
基本面：供应端开工率、产量环比提升0.21%，需求端短期微降但长期韧性未改。三元、铁锂产量下降，库存去化；动力电芯产量环比微降，同比+30.34%。库存微降但斜率放缓，向贸易端转移，社会库存阶段性累库，同比-54.71%，整体库存偏紧。
政策：监管收紧加剧波动，但美联储降息、产业规划等形成协同利好。长期支撑来自储能规划、新能源汽车补贴等。
观点：高位震荡，谨慎观望，规避追涨风险，聚焦供需边际变化。
风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性、样本库存去化斜率、资金与情绪。