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碳酸锂：紧平衡预期延续高位偏强震荡，成材：重心下移偏弱运行

2026-05-12 华宝期货研究所 null ζޓއއKun

核心观点：紧平衡预期延续，高位偏强震荡。
主力合约与市场情绪：昨日主力合约2609偏强运行，收20.52万元/吨，成交微减但持仓增加27414手至54.07万手，广期所仓单减少50手至43880手，前二十名多空比例增至0.79，显示市场情绪偏多。现货市场询价及成交清淡，期现背离格局延续，现货跟涨动力受限。
关键数据：
- 现货均价：SMM电池级碳酸锂均价19.53万元/吨。
- 供应端：上周SMM原料价格环比涨超9%，开工率56.6%（-1.39%），总产量增至25894吨（-134吨），辉石产量显著下降。
- 需求端：上周SMM三元铁锂增产增库，5月排产预期向好；新能源车销量22.7万辆，同比-9.20%，渗透率60.2%，同比+18.97%；储能电芯产量74.3GWh，环比+8.23%，同比+113.20%。
- 库存端：SMM四地社会库存累库至5.52万吨（+6760吨），样本库存去库至10.27万吨（-920吨），总库存天数维持25.1天，结构上上下游去库，贸易商累库。
供应端扰动：津巴布韦出口配额实际执行进度、江西矿山换证、中东局势反复仍存，《新矿业法》引发锂云母复产延迟担忧。
需求端支撑：政策层面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。
风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、霍尔木兹海峡局势、库存变化。