碳酸锂：市场热度保持高位区间震荡向上，成材：重心下移偏弱运行

碳酸锂市场分析

核心观点：
市场呈现区间震荡向上的态势，需聚焦供需边际变化。短期监管收紧（如广期所交易限额）应对价格波动，但长期利好（如2026年以旧换新补贴、美联储降息、青海盐湖规划、储能政策）形成支撑。

关键数据：

• 期货表现：碳酸锂期货（主力合约）早盘高开超4%，午后触及8.99%涨停板收于137940元/吨，成交缩量至30.42万手，持仓放量至53.50万手。基差维持负值（-10440元/吨），显示上游惜售、下游畏高。
• 现货价格：SMM电碳均价127500元/吨，实际成交受价格强势上涨影响趋缓。
• 供应端：上周SMM碳酸锂开工率、产量环比提升1.2%，供应持续释放。
• 成本端：原料价格延续上涨，成本支撑强化。
• 需求端：铁锂需求强势（产量同比高增、库存去化），三元需求疲软（电芯产量下滑、库存累积）。终端新能源汽车销量与渗透率创高，提供稳固需求支撑。
• 库存：上周SMM样本总库存环比-0.15%（去化斜率放缓），总库存天数26.1天，结构向贸易端转移，整体偏紧格局未改。

研究结论：
短期监管收紧或抑制价格剧烈波动，但长期政策协同利好（政策、产业规划、储能需求）支撑供需平衡。需重点关注供需边际变化、矿山复产、产能释放进度及下游需求韧性。

后期关注/风险因素：
宏观政策、矿山复产消息、产能释放进度、下游需求韧性及高价接受度、样本库存去化斜率、资金与情绪。