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碳酸锂：供需博弈高位震荡，成材：重心下移偏弱运行

2026-05-08 华宝期货研究所 null 王泰华

核心观点：供需博弈，高位震荡。
市场表现：
- 主力合约：昨日主力合约2609震荡收至19.91万元/吨，持仓增加6542手，广期所仓单量增至42631手（+3590），前二十名多空比例环比维持0.79。
- 现货市场：SMM电池级碳酸锂均价19.05万元/吨，上游散单出货节奏放缓，贸易商接货意愿薄弱，下游材料厂月初长协及客供陆续到库，库存有所补充，散单采购需求进一步收缩，情绪偏弱，整体来看，市场询价及成交清淡，期现背离格局延续。
基本面分析：
- 供应端：上周SMM原料价格环比涨超2%；开工率57.99%（+0.18%），总产量增至26028吨（+81吨），供应增量主要来自盐湖，辉石产量有所下降。供应端扰动仍存（津巴布韦出口配额、江西矿山换证、中东局势）。
- 需求端：上周SMM三元产量环比+0.85%至1.82万吨，铁锂环比+6.02%至11.06万吨，SMM数据显示正极材料5月排产预期向好。4月新能源车销量22.7万辆，同比-9.20%，渗透率60.2%，同比+18.97%；4月储能电芯产量74.3GWh，环比+8.23%，同比+113.20%，储能为需求核心引擎。
- 库存端：上周SMM四地社会库存累库至4.84万吨（+3950吨）；样本库存持续累库至10.36万吨（+123吨）；总库存天数维持29.1天。结构上，下游去库，上游及贸易商累库。
政策与国际因素：
- 国际层面：美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。
- 国内政策：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。
研究结论：锂价短期高位震荡。
后期关注/风险因素：矿端实际影响、霍尔木兹海峡局势、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、库存变化。